Durante o mercado em alta, cada protocolo prospera, mas as verdadeiras diferenças só se revelam durante o mercado em baixa. Quando o mercado entra num período prolongado de arrefecimento, o que acontece com protocolos de stablecoins como o ListaDAO?

Primeiro, há uma queda nos ativos colaterais. Os preços de ativos como BNB caem, o TVL diminui, e o espaço de dívida em lisUSD que o protocolo consegue suportar também é comprimido. Isto não é apenas uma questão de valores menores, mas de manter a estabilidade de todo o ecossistema.

Mais preocupante ainda é a queda abrupta na receita. Os protocolos dependem principalmente de penalidades de liquidação e taxas de estabilidade para sobreviver, e ambos são sensíveis às condições de mercado. A volatilidade do mercado em baixa geralmente diminui (exceto nos momentos de queda abrupta), a demanda por empréstimos também diminui, levando a uma queda drástica na receita. E justamente neste momento, se ainda estiverem sendo liberados muitos tokens como incentivo, a pressão inflacionária aumenta como uma bola de neve.

Como então avaliar se um protocolo é realmente resistente? Basta observar alguns indicadores — a queda no TVL é significativamente menor do que a dos concorrentes? lisUSD ainda consegue manter uma paridade estável? A equipe de desenvolvimento e o engajamento da comunidade diminuíram?

O caminho da sobrevivência é bastante simples: acumular "estoque" antecipadamente (diversificar o tesouro), manter uma iteração tecnológica de baixo custo, e preservar talentos e parceiros essenciais. Não se esqueça de que, durante o mercado em baixa, os reguladores tendem a ficar mais atentos, e a pressão regulatória não diminui.

Por fim, um último ponto de observação — a atenção, a velocidade de consumo e a coesão da comunidade durante os períodos de baixa costumam ser indicadores mais reveladores do que qualquer métrica técnica. A ListaDAO consegue transformar "gestão de stablecoins" de um conceito em uma ferramenta capaz de atravessar ciclos de mercado? Este é o momento crucial para avaliar seu valor.