O iene voltou a atingir uma nova baixa. A taxa de câmbio do dólar para iene caiu para 158,55, aproximando-se dos mínimos de várias décadas, e o mercado começou a ponderar—o Banco do Japão será forçado a agir antecipadamente?

Do interior do banco central, a ansiedade dos funcionários é evidente. A fraqueza do iene por si só não é preocupante, o que assusta é o efeito de transmissão dessa fraqueza na inflação. As empresas o que farão? Os custos de importação aumentaram, naturalmente repassando para os consumidores, resultando em uma pressão inflacionária agravada. Essa cadeia de reações pode atrapalhar o ritmo de decisão do conselho.

De acordo com as expectativas do mercado, a próxima alta de juros deve ocorrer neste verão. Mas, pelo que demonstram as atitudes dos funcionários, eles não pretendem ser tão complacentes. Se o iene continuar a se depreciar, o ritmo de aumento de juros a cada seis meses, como planejado, provavelmente será alterado—as ações podem acontecer mais cedo. Na reunião de política do dia 23 deste mês, espera-se que a taxa de juros permaneça em 0,75%, no nível mais alto em trinta anos, mas o mais importante é como eles avaliam o impacto da taxa de câmbio nas expectativas de inflação.

A desvalorização do iene tem duas faces. Por um lado, o aumento dos custos de importação realmente pode elevar os preços; por outro, as exportações se tornarão mais competitivas. Mas agora, os funcionários estão cada vez mais conscientes de que a fraqueza excessiva do iene está ampliando os efeitos negativos. A questão é—quando é o momento certo de agir? Muito tarde, a inflação pode sair do controle; muito cedo, a taxa de câmbio pode reagir de forma exagerada.

Curiosamente, o setor empresarial japonês também não consegue ficar parado. O presidente da Federação das Organizações Econômicas do Japão, Yoshinobu Tsutsui, falou publicamente nesta semana, de forma rara, pedindo diretamente ao governo que intervenha na intervenção na desvalorização do iene, que está "um pouco exagerada". O que isso indica? A ansiedade das empresas em relação à taxa de câmbio já atingiu um nível bastante elevado.

Dados indicam que o banco central só aumentou a taxa de juros no mês passado, mas o iene frente ao dólar ainda não mostrou força. Recentemente, sob influência de fatores políticos internos, o iene atingiu uma mínima de 18 meses. Segundo dados da Bloomberg, nos últimos dois anos, a taxa de câmbio do iene oscilou entre 140 e 161,95—uma amplitude de volatilidade que reflete a incerteza do mercado.

As autoridades monetárias já reforçaram os alertas verbais, o iene recuou um pouco após a mínima, mas a tendência ainda é de depreciação. Essa pressão contínua de desvalorização está colocando o banco central diante de escolhas cada vez mais difíceis. De um lado, a taxa de câmbio está caindo; de outro, a inflação está subindo. Essas duas forças, juntas, empurraram o Banco do Japão para uma encruzilhada mais complexa.