Esta onda de alta do BTC, realmente depende de compras à vista? Nem sempre.

Os dados recentes mostram-se bastante interessantes. Segundo análises on-chain, a maior liquidação de posições curtas nesta fase está a ocorrer, com posições vendidas forçadas a serem liquidadas, empurrando o preço para cima — parece uma força poderosa, mas na verdade é o efeito do leverage. Esta situação não é incomum, mas a questão é: por quanto tempo ela pode durar?

Ao analisar os detalhes, fica claro. A pressão de venda dos detentores de longo prazo (OG) diminuiu bastante, e a oferta também está a diminuir, o que soa bem. Mas, ao virar a cabeça, percebe-se que as baleias estão a reduzir silenciosamente as posições longas e a adotar estratégias de hedge, enquanto os investidores de varejo continuam a comprar na alta e a aumentar o leverage. Este contraste merece reflexão — na história, sempre que isso acontece, costuma-se ter uma fase de consolidação ou correção.

Resumindo, sem uma verdadeira demanda de compra à vista, um aumento sustentado apenas por leverage é inerentemente frágil. Pode haver uma alta de curto prazo, mas o risco de reset do leverage está sempre presente. Ou há uma demanda contínua de novas compras à vista, ou é preciso estar atento ao momento de um "reset de leverage". A lógica de negociação neste momento não deve se basear apenas na alta de preço, mas também na estrutura do mercado.