#机构投资者采用 Os resultados do mercado nestes últimos dias de fim de ano fizeram-me lembrar a última fase de ajustamento no final de 2017. Na altura, também, os investidores institucionais estavam a tirar férias progressivamente, enquanto os programas de trading quantitativo assumiam o ritmo do mercado. Tom Lee não está errado — neste período, o mercado é impulsionado por três forças: robôs de trading automatizado, vendas por stop-loss fiscais e volatilidade amplificada pela escassez de liquidez.

De acordo com os dados da CoinShares, desde outubro houve uma saída acumulada de 3,2 mil milhões de dólares, um ritmo que lembra a véspera do mercado em baixa no início de 2018. Mas desta vez, as coisas são um pouco diferentes. Naquele tempo, os institucionais ainda estavam a observar; agora, eles já são os principais participantes do mercado — a sua saída por si só tornou-se um sinal.

Este tipo de "efeito de férias" é, na verdade, uma tática antiga. Quando os investidores institucionais saem, o mercado tende a ser dominado por trading programado e pelo sentimento dos investidores de retalho, aumentando a volatilidade, e as bases de suporte costumam ser mais sólidas. Portanto, a minha observação é que, sob esta pressão de correção de curto prazo, há uma oportunidade escondida para os institucionais reestruturarem posições no início do próximo ano. A história mostra que, sempre que as grandes instituições entram em férias coletivas, isso indica o início de uma nova fase de alocação.

O mais importante é não se deixar levar pelo pânico destes dias. Este é o ritmo do mercado, uma parte do ciclo.