Para além daquele choque em abril passado, quando a escalada inesperada da guerra comercial surpreendeu, os vigilantes dos títulos têm-se mantido em grande medida indiferentes à postura controversa da administração em relação ao Federal Reserve. A reação moderada do mercado levanta uma questão interessante: o que realmente está a impulsionar o sentimento por baixo da superfície? Apesar das manchetes sobre tensões políticas, os traders tradicionais de renda fixa não alteraram significativamente as suas posições. Parece que os intervenientes institucionais estão a apostar num cenário, enquanto os políticos estão a sinalizar outro. Essa desconexão entre retórica e comportamento real do mercado revela-nos algo importante sobre onde residem os riscos económicos reais — e onde não residem.