Riscos geopolíticos reforçam os mercados de crude à medida que aumentam as preocupações com o abastecimento

Ação de Preço e Recuperação do Mercado

Futuros de petróleo bruto e gasolina inverteram a queda de quinta-feira na sexta-feira, com o petróleo WTI de fevereiro avançando +0.25 (+0.42%) e a gasolina RBOB de fevereiro subindo +0.0014 (+0.08%). A recuperação reflete um sentimento de risco-off renovado, embora o momentum dos preços tenha enfraquecido à medida que o dólar norte-americano se recuperou das mínimas da sessão inicial.

Tensões no Médio Oriente Sustentam o Apoio ao Petróleo

Os riscos geopolíticos continuam sendo a principal força que sustenta as avaliações do petróleo bruto. A escalada de agitação no Irã—o quarto maior produtor da OPEP, gerando mais de 3 milhões de barris por dia—desencadeou protestos em massa nas principais cidades. Com milhares de manifestantes nas ruas devido a preocupações com a crise cambial e o colapso econômico, as forças de segurança iranianas intensificaram as respostas. A situação levou o Presidente Trump a sinalizar uma possível intervenção militar se a violência do governo contra os manifestantes continuar.

O aumento militar pelos EUA reforça o ambiente de risco elevado. Segundo a Fox News, um grupo de porta-aviões está sendo reposicionado para o Médio Oriente, com ativos militares adicionais previstos para serem destacados nas próximas semanas. Anteriormente, a Reuters relatou que o pessoal dos EUA recebeu avisos para deixar a base aérea de Al Udeid, no Qatar—a mesma instalação alvo de ataques retaliatórios do Irã no ano passado, após operações dos EUA contra infraestruturas nucleares iranianas.

Pressões do Lado da Oferta Agravam o Apoio

Além das tensões no Médio Oriente, os fundamentos técnicos do petróleo bruto permanecem apoiados por múltiplas interrupções na oferta. Operações de drones e mísseis ucranianos têm atingido pelo menos 28 refinarias russas nos últimos quatro meses, restringindo a capacidade de exportação de Moscou. Ataques simultâneos a petroleiros russos no Mar Báltico—pelo menos seis navios atingidos desde novembro—aumentam ainda mais as restrições logísticas do petróleo bruto. Essas ações, combinadas com novas sanções dos EUA e da UE direcionadas à infraestrutura petrolífera russa e às frotas de navios, reduziram significativamente os fluxos de petróleo russo para os mercados globais.

Na costa do Mar Negro, ataques de drones nesta semana impactaram a terminal do Consórcio do Oleoduto do Cáspio, reduzindo as cargas em quase 50%, para aproximadamente 900.000 bpd.

Perspectivas de Produção e Estratégia da OPEP+

A OPEP+ decidiu manter sua pausa na produção até o primeiro trimestre de 2026, apesar de ter aumentado a produção em 137.000 bpd em dezembro de 2025. Essa abordagem moderada reflete uma recalibração da dinâmica global de oferta e demanda. A produção de petróleo bruto da OPEP em dezembro aumentou 40.000 bpd, atingindo 29,03 milhões de bpd, embora a organização ainda precise restabelecer 1,2 milhão de bpd de produção para completar sua redução de 2,2 milhões de bpd iniciada no início de 2024.

Fundamentos de Demanda e Dinâmica de Inventários

A demanda chinesa por petróleo bruto está fornecendo suporte contrabalançador. Dados da Kpler indicam que as importações de dezembro da China devem subir 10% mês a mês, atingindo um recorde de 12,2 milhões de bpd, enquanto o país reconstrói suas reservas estratégicas.

No lado dos inventários, sinais mistos emergiram do último relatório da EIA (até 9 de janeiro): os estoques de petróleo bruto dos EUA estavam 3,4% abaixo da média sazonal de 5 anos, enquanto os estoques de gasolina superaram a norma sazonal em 3,4%. Os estoques de destilados registraram 4,1% abaixo das médias sazonais. A produção de petróleo bruto dos EUA caiu 0,4% semana a semana, para 13,753 milhões de bpd, ligeiramente abaixo do recorde de 13,862 milhões de bpd de 7 de novembro.

Atividade de Poços e Orientação Futura

A Baker Hughes relatou que o número de plataformas de petróleo ativas nos EUA aumentou em 1 unidade, para 410, na semana encerrada em 16 de janeiro, ligeiramente acima do mínimo de 4,25 anos de 406 plataformas registrado em dezembro. A contagem de plataformas constante reflete a retração do setor desde o pico de 627 plataformas em dezembro de 2022—uma contração de 34% ao longo de 2,5 anos.

A IEA projeta que o excedente global de petróleo bruto se ampliará para um recorde de 3,815 milhões de bpd em 2026, acima de mais de 2,0 milhões de bpd em 2025. Enquanto isso, a EIA aumentou sua previsão de produção de petróleo bruto dos EUA para 13,59 milhões de bpd em 2026, ao mesmo tempo que reduziu a orientação de consumo de energia para 95,37 quatrilhões de BTU.