O que aconteceria se um país emitisse uma moeda estável que o tio Sam não gostasse?

Essa questão pode ter uma resposta em breve.

O Quirguistão está a desenvolver uma moeda estável lastreada em ouro - USDKG. Parece interessante: está cotada em dólares, mas o ativo subjacente é o ouro. Não são títulos do Tesouro dos EUA, nem cumpre os padrões de certificação GENIUS.

Por que é necessário vincular ao ouro?

Em outras palavras, as reservas de ouro deste país são robustas:
- Existem 40 toneladas no tesouro
- Pode exportar 30 toneladas por ano
- Está enterrado ainda 1000 toneladas

Mas a razão mais crucial é — o ouro não teme ser congelado, não teme ser sancionado. Esta é a lógica central.

O Congresso dos EUA ficaria contente em ver o USDKG decolar? Eu duvido.

Você imagina, esta moeda usa o dólar como fachada, mas por dentro é toda de ouro. Algumas pessoas podem dizer que isso é "demanda parasitária" — aproveitando a liquidez do dólar, mas não aumentando a demanda por títulos do governo dos EUA. O secretário do Tesouro, Bessent, agora está preocupado com como vender mais títulos do governo, não é uma competição de negócios com o USDKG? Ele pode ficar feliz?

Há mais uma camada: o Quirguistão está mais próximo da Rússia, tem bases militares russas no seu território, e vários bancos já foram excluídos do SWIFT. Então, qual é a missão oculta do USDKG? A evitar sanções, claro — embora eles certamente não o admitam.

Então a questão é - o que os Estados Unidos podem fazer com isso?

Ao contrário de alguns emissores de moeda estável de topo, o Quirguistão é um estado soberano, com grandes potências a apoiá-lo. Se a pressão sobre o governo não funcionar, os EUA podem ativar sanções da OFAC e colocar em lista negra os endereços que possuem USDKG.

Esta medida pode levar à remoção do USDKG em bolsas de valores reguladas, mas não impede a sua circulação em redes descentralizadas, protocolos DeFi ou transações ponto a ponto. Assim como o Bitcoin e o Ethereum - as listas de sanções não afetam o mundo on-chain.

Portanto, o USDKG pode realmente servir como uma alternativa ao SWIFT.

Se isso acontecer, a Índia, a China e o Brasil, que são grandes detentores de ouro, também vão lançar suas próprias moedas estáveis de ouro?

Eu acho que a probabilidade não é baixa.

O comércio global acabará por escolher a camada de liquidação neutra mais confiável — esta é a lógica do mercado.