Recentemente, ocorreu algo bastante interessante no mercado de Hong Kong — um grande economia planeja emitir 40 bilhões de dólares em títulos soberanos, e como resultado, fundos globais afluíram, com o montante de subscrição disparando para 118,2 bilhões de dólares, um fator de subscrição que ultrapassou 29 vezes. O que esse número indica? Indica que o nível de avareza dos investidores globais por ativos em dólares de qualidade já alcançou um ponto incrível.

Mais intrigante é a reação do mercado - Wall Street, que normalmente é mais sensível a esse tipo de notícia, desta vez está surpreendentemente quieta. É importante saber que, nos mercados financeiros, o silêncio muitas vezes é mais digno de reflexão do que a agitação.

Vamos falar mais a fundo. O atual sistema financeiro global é essencialmente um jogo com o dólar como moeda central. Todos os jogadores que desejam participar do comércio internacional têm que primeiro trocar sua moeda por fichas em dólares. E o Federal Reserve é o criador das regras desse jogo.

Nos últimos anos, as ações da Reserva Federal foram bastante claras: primeiro, abrir as comportas e injetar dinheiro, exportando dólares baratos para o mundo através da QE, incentivando os países a se endividarem e expandirem; quando a bolha de ativos se forma, então, de repente, iniciar um ciclo de aumento de juros, fazendo com que os dólares retornem ao país. Este entrar e sair gera uma "escassez de dólares" global, e aqueles países que dependem excessivamente da dívida em dólares enfrentam a queda acentuada dos ativos e a crise da dívida.

Para o mercado de criptomoedas, o impacto dessa maré de dólares é mais direto - ciclos de aumento de juros costumam corresponder a quedas em ativos de risco como o Bitcoin, pois a liquidez se aperta; enquanto ciclos de diminuição de juros podem trazer uma nova onda de bull market. Portanto, entender essa lógica subjacente da macrofinança é crucial para avaliar as grandes tendências do mercado de criptomoedas.

O êxito da subscrição destes títulos reflete, em certa medida, o aumento das preocupações globais sobre a estabilidade interna do sistema do dólar. À medida que as fissuras no mundo financeiro tradicional se tornam cada vez mais evidentes, a narrativa das criptomoedas como uma alternativa de armazenamento de valor e meio de liquidação poderá receber mais atenção.