MSTR tornou-se o "artefato de cobertura" dos jogadores de encriptação? O que está por trás disso?

Recentemente, surgiu um fenômeno interessante: as instituições, ao fazer cobertura de riscos no mercado de criptomoedas, não estão usando diretamente a derivação, mas sim fazendo shorting das ações da MSTR.

De acordo com a análise de Tom Lee, a lógica por trás disso é que a MSTR possui quase 650.000 BTC, e o preço das ações está altamente correlacionado com o desempenho do Bitcoin. Mais importante ainda, a liquidez da MSTR é muito superior a várias derivação de criptomoedas, e a cadeia de opções também é extremamente ativa. Portanto, quando as instituições querem Cobertura do risco de alta do BTC e ETH, simplesmente fazem shorting da MSTR como “agente do Bitcoin”.

Os dados confirmam isso: o preço das ações da MSTR caiu 43% no último mês. Tom Lee afirmou claramente que isso não é um problema de fundamentos, mas sim que o mercado está a utilizar a alta liquidez da MSTR para “absorver a pressão de cobertura”.

Mas o problema refletido por trás disso é mais profundo: a liquidez e a profundidade dos derivados no mercado de criptomoedas ainda não são suficientes. Além disso, após a queda do mercado em meados de outubro, a liquidez das bolsas foi afetada, os market makers foram enfraquecidos, e as instituições tendem a usar ações “padrão” como a MSTR para evitar riscos.

Em outras palavras, a MSTR tornou-se o “firewall” da gestão de riscos no mercado de criptomoedas — mas também expôs o problema de que a infraestrutura financeira em criptomoedas ainda não está suficientemente desenvolvida.