É por isso que os mercados estão a sangrar neste momento.

O rendimento dos títulos do governo japonês a 10 anos (JP10Y) acabou de atingir 1,88% - o mais alto desde 2008.

Por que isso importa?

Porque durante quase três décadas, o Japão foi o poço de liquidez do mundo.

Taxas quase zero. Dinheiro barato sem fim.

O capital poderia ser emprestado em ienes por quase nada e investido em Títulos do Tesouro dos EUA, ações, mercados emergentes, ativos de risco - em todo o lado.

Agora essa era está se revertendo.

Enquanto os EUA e a Europa apertaram agressivamente, o Japão manteve uma política ultra-fácil.

Eles mantiveram YCC. Eles mantiveram as taxas fixas. Eles se tornaram a última fonte de financiamento barato que restou.

Mas a inflação finalmente forçou a sua mão - e os rendimentos estão a subir rapidamente.