Базовые активы: определение, виды и примеры

Базовые активы лежат в основе рынка деривативов и служат ориентиром, от которого производные финансовые инструменты получают свою стоимость. Понимание этих активов критично для всех, кто хочет разобраться в механизмах современных финансовых рынков — особенно в области опционов, фьючерсов и других производных контрактов.

Что такое дериватив в финансах?

Дериватив — это финансовый контракт, стоимость которого непосредственно зависит от динамики базового актива, индекса или ставки. Такие инструменты не имеют собственной внутренней стоимости — их ценность формируется за счёт изменений цены или стоимости того актива, на который они ссылаются. К типичным примерам деривативов относятся опционные контракты, фьючерсы, форварды и свопы.

Деривативы выполняют сразу несколько задач на финансовых рынках. Они позволяют спекулировать на изменении цен без необходимости владения базовым активом. С их помощью инвесторы могут хеджировать риски по существующим позициям. Кроме того, деривативы способствуют формированию рыночной цены, агрегируя ожидания участников рынка о будущем. При этом использование деривативов связано с определёнными рисками: высокой сложностью, наличием кредитного плеча, риском дефолта контрагента и потенциальным влиянием на устойчивость финансовой системы.

Что такое базовые активы?

Базовый актив — это любой торгуемый инструмент или актив, который лежит в основе оценки стоимости деривативного контракта. Связь между деривативом и его базовым активом всегда прямая: когда цена базового актива меняется, стоимость дериватива реагирует на эти изменения. Такая зависимость создаёт как возможности, так и риски для участников рынка.

Две ключевые категории деривативов позволяют наглядно увидеть эту взаимосвязь. Опционы дают покупателю право, но не обязательство, купить или продать базовый актив по заранее согласованной цене в определённый срок. За эту возможность покупатель платит премию и может не использовать контракт, если рыночная ситуация окажется неблагоприятной. Опционы широко применяются для хеджирования, например, покупка пута защищает актив от потенциального падения цены.

Фьючерсы, напротив, обязывают обе стороны совершить сделку по оговорённой цене и в установленную дату. В отличие от опционов, фьючерсы обычно не предполагают предварительной премии. Такие контракты часто используются на сырьевых рынках, где производители и потребители стремятся зафиксировать цену. Например, фермеры могут использовать фьючерсы, чтобы зафиксировать цену продажи урожая и тем самым защититься от риска снижения рыночной стоимости до сбора урожая.

Виды базовых активов

С появлением криптовалют и децентрализованных финансов спектр базовых активов значительно расширился. Сейчас практически любой ликвидный актив может стать основой для деривативных контрактов.

Акции компаний — одна из наиболее классических категорий базовых активов. Акционные деривативы, такие как опционы на акции, фьючерсы и equity swaps, позволяют получать доход от динамики компании без необходимости владения акциями. Эти инструменты широко применяются как для спекуляций, так и для хеджирования портфелей.

Облигации, выпускаемые компаниями и государством для привлечения капитала, — ещё один крупный класс активов. Деривативы на облигации, включая опционы, фьючерсы и процентные свопы, дают возможность управлять процентными рисками и спекулировать на изменении кредитного качества. Рынок деривативов на облигации играет важную роль в сегменте долговых инструментов.

Валютные рынки обеспечивают широкую торговлю деривативами с помощью валютных фьючерсов, опционов и форвардов. С их помощью можно хеджировать валютные риски или спекулировать на изменении курсов. В децентрализованных финансах стейблкоины — современный инструмент валютных деривативов, многие из которых обеспечены фиатными валютами через резервные механизмы.

Криптовалюты стали новой категорией базовых активов. Биткоин, Ethereum и другие цифровые активы лежат в основе крупных рынков деривативов: опционы и фьючерсы доступны на различных платформах. Круглосуточная торговля и высокая волатильность делают криптовалюты особенно востребованными для деривативных операций.

Биржевые индексы, объединяющие динамику группы ценных бумаг в единый показатель, служат базой для индексных фьючерсов, опционов и свопов. Такие производные позволяют инвесторам получать рыночную экспозицию или хеджировать риски портфеля.

Реальные активы всё чаще токенизируются и используются как базовые активы. NFT могут удостоверять права собственности или стоимость, связанную с такими объектами, как произведения искусства, недвижимость или коллекционные предметы. Токенизация обеспечивает формирование цены и торговлю ранее малоликвидными, а также неделимыми активами.

Биржевые фонды (ETF), которые сами представляют собой корзины ценных бумаг, также выступают базовыми активами для деривативов. Опционы на ETF и аналогичные инструменты расширяют возможности управления портфелем и хеджирования.

Даже погодные условия используются как базовые активы. Погодные деривативы, появившиеся в конце 1990-х, ссылаются на индексы температуры, осадков и других метеорологических показателей. Сельское хозяйство, энергетика и туризм используют такие инструменты для хеджирования выручки при неблагоприятных погодных изменениях.

Пример базового актива

Биткоин — наглядный пример базового актива и его роли в рынке деривативов. Допустим, инвестор держит биткоин, рассчитывает на рост, но учитывает риск резкого падения цены. Чтобы защититься от возможных потерь, сохранив потенциал роста, инвестор приобретает трёхмесячный опцион пут.

В этом примере биткоин стоит $95 000, а инвестор платит $1 200 премии за право продать 10 BTC по $85 000 за каждый — то есть примерно на 10,5% ниже текущей цены. Если за срок действия контракта биткоин подешевеет до $85 000 или ниже, инвестор сможет воспользоваться опционом и продать по защищённой цене, компенсируя убытки. Если биткоин останется дороже $85 000 либо вырастет, инвестор просто не реализует опцион, потеряв только сумму премии, но сохранив весь прирост стоимости актива.

Этот пример показывает, как базовые активы позволяют реализовать стратегии управления рисками. В данном случае биткоин выступает базовым активом, а опцион получает стоимость за счёт колебаний его цены. Инвестор фактически страхует себя от падения курса, сохраняя возможность заработать на росте — классика работы базового актива.

Что не может быть базовым активом?

Не каждый объект можно использовать в качестве базового актива для деривативов. Для этого актив должен быть ликвидным и иметь прозрачные механизмы формирования цены.

Личные вещи, предметы быта и частные коллекции без ликвидного рынка не могут быть базовыми активами. У них нет стандартизированных методов оценки и площадок для торговли, необходимых для функционирования деривативов. Без прозрачного и оперативного ценообразования создание и исполнение контрактов становится невозможным.

Нематериальные активы вроде патентов, товарных знаков или стоимости бренда также малопригодны. Хотя они имеют экономическую ценность, их цена субъективна и зависит от контекста, что не позволяет использовать их в стандартизированных деривативах. Отсутствие регулярной торговли и объективного ценообразования исключает такие активы из оборота деривативов.

Скоропортящиеся товары и предметы, сложные в хранении, тоже не подходят. Например, свежие продукты быстро теряют свойства, что затрудняет установление стабильной цены на срок действия дериватива. Товарные деривативы по сельхозпродукции обычно ориентируются на хранимые стандартизированные сорта, а не на скоропортящиеся товары.

Заключение

Базовые активы — фундамент рынка деривативов. От акций и облигаций до криптовалют и токенизированных активов, их разнообразие расширяется, предоставляя участникам всё более сложные инструменты для управления рисками и инвестирования.

Связь между деривативами и их базовыми активами формирует динамичную экосистему, где сочетаются процессы ценообразования, передачи риска и спекуляции. Понимание этой связи на примерах базовых активов критически важно для всех участников современных финансовых рынков: хеджеров, спекулянтов и инвесторов, строящих диверсифицированные портфели.

С развитием финансовых рынков, особенно благодаря блокчейну и децентрализованным финансам, определение и сфера базовых активов, вероятно, будут расширяться. Однако принцип остаётся прежним: чтобы актив считался базовым, он должен быть ликвидным, обладать прозрачным ценообразованием и эффективными рыночными механизмами. Каждый пример — от биткоина до облигаций и погодных индексов — подтверждает этот принцип. Это позволяет деривативам выполнять свои основные функции в глобальной финансовой системе и поддерживать доверие участников рынка.

FAQ

Какой пример базового актива?

Пример базового актива: биткоин для фьючерсов на биткоин. Другие примеры — Ethereum для опционов на ETH или золото для стейблкоинов, обеспеченных золотом.

Является ли золото базовым активом?

Да, золото — один из самых распространённых базовых активов. Им торгуют напрямую и используют как основу для разных финансовых продуктов в криптовалютной и традиционной сферах.

Назовите пять примеров активов.

Пять примеров активов: 1. биткоин (BTC), 2. Ethereum (ETH), 3. невзаимозаменяемые токены (NFT), 4. токены децентрализованных финансов (DeFi), 5. стейблкоины, например USDT или USDC.