Крах стейблкоинов: причины и уроки на примере UST, IRON и других проектов

Определение и функции стейблкоинов

Стейблкоины — это вид криптовалют, созданных для обеспечения ценовой стабильности и обычно привязанных к доллару США или другим ведущим фиатным валютам. Основные сферы их применения — расчеты по операциям на рынке криптовалют, кредитование в сфере децентрализованных финансов (DeFi), а также использование в качестве защитного актива. Теоретически стейблкоины позволяют инвесторам страховать свои вложения от волатильности рынка криптовалют, однако на практике они также сопряжены с определенными рисками.

Крупнейшие обвалы стейблкоинов за последние годы

В последние годы случаи обвалов стейблкоинов участились, при этом наиболее известные из них включают:

• Крах TerraUSD (UST) (2022)
  UST был одним из главных алгоритмических стейблкоинов, поддерживавшим привязку к доллару США за счет механизма токена LUNA. В мае 2022 г. массовые запросы на выкуп и сбой алгоритма привели к потере привязки: стоимость UST практически обнулилась. Это вызвало масштабные рыночные потрясения и снижение рыночной капитализации на десятки миллиардов долларов.
• Обвал Iron Finance (IRON) (2021)
  IRON был алгоритмическим стейблкоином и имел целевое соотношение 1:1 к доллару США. В июне 2021 г. резкое снижение доверия инвесторов вызвало волну выкупа, что привело к краткосрочному дефициту ликвидности на рынке криптовалют.
• Другие менее масштабные неудачи стейблкоинов
  Эти случаи, хотя и менее значительны по масштабу, чем UST, демонстрируют риски, присущие стейблкоинам. Некоторые небольшие централизованные и алгоритмические стейблкоины, такие как sUSD и DEI, также сталкивались с нестабильностью из-за недостаточно обеспеченных резервов. Кроме того, ошибки в архитектуре этих проектов приводили к потере стабильности курса.

Основные причины обвалов стейблкоинов

Ключевые причины краха стейблкоинов:

• Провал алгоритмических стейблкоинов: такие активы сильно зависят от доверия участников рынка, и рост давления на выкуп может спровоцировать цепную реакцию.
• Недостаточность резервов или неэффективное управление ликвидностью: при резких колебаниях рынка централизованные стейблкоины с ограниченными резервами или слабым управлением часто теряют привязку.
• Паника и изменение рыночных настроений: быстрое снижение доверия инвесторов ведет к массовым выкупам и развитию кризиса.

Влияние краха стейблкоинов на рынок криптовалют

Обвалы стейблкоинов приводят к снижению рыночной ликвидности, нарушению работы торговых пар и росту волатильности цен.

• Приводят к потере доверия инвесторов и оттоку капитала с рынка криптовалют.
• Ужесточают регулирование: государственные органы усиливают контроль над стейблкоинами.

Инвестиционные стратегии управления рисками стейблкоинов

Для снижения рисков инвесторам следует придерживаться следующих подходов:

• Диверсифицировать активы: не размещать все средства в одном стейблкоине.
• Выбирать токены с прозрачными резервами: отдавать предпочтение стейблкоинам с надежными резервами и регулярными открытыми аудитами.
• Постоянно отслеживать рыночные тенденции. Своевременно корректировать свои инвестиции для защиты от неожиданных массовых выкупов.