Как налоговый закон Трампа может потрясти энергетическую прибыль Berkshire Hathaway

Конгломерат Уоррена Баффета только что получил плохие новости, скрытые в последнем законопроекте о расходах Трампа, — и это может стоить им миллиарды.

Проблема ветряной фермы

Berkshire Hathaway Energy (BHE) управляет одной из крупнейших ветровых операций в Америке. Через дочерние компании, такие как MidAmerican Energy и PacifiCorp, они располагают примерно 5800 мегаваттами ветровой мощности — по сути, обеспечивая электроэнергией миллионы домов. Но вот в чем подвох: эти ветряные турбины печатают деньги благодаря федеральным налоговым кредитам.

В 2024 году BHE заработала 3,7 миллиарда долларов. Еще более безумно? Их эффективная налоговая ставка составила от -51,8% до -215% за последние три года, в значительной степени благодаря налоговым кредитам на производство ветроэнергии. С 2022 по 2024 год они накопили более 5,5 миллиарда долларов налоговых льгот. Неплохо.

Сам Баффет признался в 2014 году: “Мы получаем налоговый кредит, если строим много ветряных электростанций. Это единственная причина их строительства. Без налогового кредита они не имеют смысла.” Прямая цитата — парень был беспощадно честен.

Вот что изменилось

Новый законопроект о расходах Трампа? Он исключает эти налоговые льготы для проектов, начинающих строительство после 5 июля 2026 года. Berkshire уже указывает на это в своих filings в SEC, в основном говоря: “Эм, нам нужно выяснить, имеют ли ветеряные проекты все еще финансовый смысл без льгот.”

Без тех сочных налоговых льгот возобновляемая энергия становится гораздо менее привлекательной — более высокие затраты, меньшая доходность, меньше одобренных проектов.

Большая картина

Смотрите, это плохо для энергетического бизнеса BHE, и инвесторам следует обратить внимание на будущие отчеты о доходах, чтобы увидеть, как Berkshire ответит. Будут ли они продолжать инвестировать в любом случае? Изменение стратегии? Сократить?

Но это не смертный приговор. Berkshire — это машина с несколькими источниками дохода — страхование, банковское дело, железные дороги, промышленная деятельность. Потеря кредитов на ветер приносит боль, но не тонет корабль. Баффет построил крепость, и его преемнику придётся управлять этим.

Настоящий вопрос: Сможет ли BHE сделать экономику ветра жизнеспособной без федеральных субсидий? Именно это нам и расскажут отчеты о прибылях.