# Индекс S&P 500 мигает предупреждением о пузыре доткомов 2000 года: что говорит история

Индекс S&P 500 вырос на 16% с начала года благодаря хайпу вокруг ИИ и сильным доходам, но есть проблема — коэффициент CAPE достиг 39.5, уровня, который наблюдался всего один раз в истории: в начале 1999 года во время пузыря доткомов.

Вот что происходит после каждого раза, когда индекс S&P достигал CAPE > 39:
- 1 год: средняя доходность -4%, худший сценарий -28%
- 3 года: средняя доходность -30%, худший сценарий -43%

С тех пор как индекс S&P 500 начал отслеживаться в 1957 году, то есть 826 месяцев назад, он был таким дорогим всего около 22 месяцев. Это менее 3% всей истории. И каждый раз, когда он достигал такой высокой стоимости, следовал значительный спад.

Но Уолл-стрит ведет себя спокойно — медианная целевая цена аналитиков на следующий год составляет 7 560 пунктов, что на +11% выше текущего уровня. Так что есть два противоположных сигнала: история кричит «ждём коррекции», а аналитики с оптимизмом закладывают рост прибыли.

Что делать? Всё зависит от вашего горизонта. Если планируете держать более 5 лет — оставайтесь в качественных активах и накапливайте наличные для коррекции. Планируете продать через 1-2 года? Рассмотрите возможность сокращения позиций сейчас.

Одно ясно: такие экстремальные оценки не остаются высокими навсегда.