Стоимость предприятия (EV): Реальная стоимость покупки компании

Когда вы рассматриваете компанию для инвестирования или приобретения, цена акции рассказывает только половину истории. Здесь на помощь приходит Enterprise Value (EV) — это общая стоимость фактического владения всем бизнесом.

Простая формула

EV = Рыночная капитализация + Общий долг - Наличные

Думайте об этом так: если вы покупаете компанию, вы получаете акции (это рыночная капитализация), но вы также унаследуете все ее долги. Однако вы можете использовать ее наличные, чтобы погасить эти долги, поэтому вы вычитаете это.

Почему это имеет большее значение, чем цена акций

Рыночная капитализация показывает только, сколько стоит капитал. Но скажем, у Компании А есть:

• Рыночная капитализация: $500M
• Долг: $100M
• Наличные: $20M

EV = $500M + $100M - $20M = $580M

Если бы вы действительно купили эту компанию, вам понадобилось бы 580 миллионов долларов, а не просто 500 миллионов долларов. Вы бы платили за капитал и брали на себя чистые долговые обязательства.

Сравните это с Компанией B, у которой такая же рыночная капитализация, но гораздо больше долгов? Та же цена акций, совершенно разные затраты на приобретение. Вот почему EV имеет значение для сделок M&A и сравнения компаний с разными уровнями долгов.

EV против рыночной капитализации: ключевое различие

Рыночная капитализация = Просто доля акционера в пироге Enterprise Value = Что вы на самом деле платите за то, чтобы владеть всей пиццерией ( включая печи и непогашенные кредиты)

Компания с огромными денежными резервами может иметь EV значительно ниже своей рыночной капитализации. Компания с высоким уровнем долга? Противоположное.

Реальные случаи использования

1. Слияние и Поглощение: Сколько это на самом деле будет стоить для приобретения?
2. Коэффициенты оценки: EV/EBITDA устраняет шум различных налоговых ставок и структур долга, позволяя вам сравнивать одно с другим в разных отраслях.
3. Анализ конкурентов: Компании в одном секторе могут выглядеть похожими по рыночной капитализации, но EV раскрывает истинную финансовую структуру

Где EV уступает

• Плохие данные = плохая математика: Если данные о долгах скрыты или устарели, ваша EV - мусор.
• Внебалансовые активы: Некоторые компании скрывают обязательства, что делает EV вводящим в заблуждение
• Малые/стройные компании: Для стартапа без долгов и с небольшими денежными средствами, EV ≈ рыночная капитализация — не так полезно
• Колебания рынка: Поскольку рыночная капитализация колеблется ежедневно, так же как и EV

Итог

EV дает вам реальную стоимость приобретения, а не инстаграммную версию ценности компании. Это важно для всех, кто серьезно относится к слияниям и поглощениям, межотраслевым сравнениям или пониманию, почему две компании с идентичными ценами акций не являются идентичными сделками.