Вчера вечером данные по занятости ADP в США показали неожиданные колебания, четырехнедельное среднее значение показывает чистое сокращение рабочих мест на 11250, что резко контрастирует с предыдущими ожиданиями рынка о стабилизации и восстановлении. После публикации данных фондовые рынки США и золото одновременно испытали давление.

Важно отметить, что статистика данных ADP относительно грубая, и исторически она сильно отклоняется от официальных данных. Настоящее ключевое окно для наблюдений — это предстоящие отчеты по занятости за сентябрь и октябрь — именно они будут основным ориентиром для корректировки политики Федеральной резервной системы.

Текущий рынок труда в США сталкивается с двойным давлением: заморозка найма в государственном секторе из-за закрытия правительства и структурные увольнения в технологическом секторе, вызванные ИИ. Данные PMI по производственному сектору ISM также показывают признаки слабости. В недавних заявлениях чиновников ФРС наблюдаются разногласия, однако, судя по точечному графику сентября, большинство членов все же склоняются к началу цикла снижения ставок в декабре.

Напряженность рыночных настроений также связана с множественными неопределенностями: продолжающаяся борьба по тарифной политике, коррекция оценки в секторе ИИ, приближающийся лимит государственного долга. На уровне политики уже начали заблаговременно выпускать сигналы о стимулировании, включая возможный план возврата налогов в начале следующего года.

Краткосрочные колебания на американском фондовом рынке усиливаются, переплетаются ожидания рецессии, пузырь в технологическом секторе и долговые риски. Однако с точки зрения распределения активов, если индекс Nasdaq скорректируется до уровня около 23000 пунктов, это станет окном для размещения инвестиций — комбинация ожиданий снижения процентных ставок и фискального расширения не останется в стороне.

Сегодня рынок A股 колебался и откатился, популярные сектора ограничены регуляторными мерами и группировкой капитала, сектор потребления относительно устойчив к падению. В конце года рекомендуется придерживаться защитной стратегии, умеренно диверсифицируя в технологии, дивиденды, потребление и цветные металлы. В последнее время рынок Гонконга показывает относительно стабильные результаты, что высоко коррелирует с потоками зарубежного капитала, на этой неделе стоит обратить внимание на технологический сектор.