Bitcoin Future теперь работает на притоках с Уолл-стрит: BlackRock

Проверенный редакционный контент, рецензированный ведущими экспертами отрасли и опытными редакторами. Раскрытие рекламы
Руководитель отдела криптовалюты BlackRock, Робби Митничек, заявил, что гравитационный центр структуры рынка Биткоина decisively сместился с майнерского выпуска на спрос через биржевые инвестиционные фонды — и именно поэтому классические четырехлетние «циклы халвинга» должны привлекать гораздо меньше внимания, чем раньше. В интервью Bankless, опубликованном 10 ноября, Митничек утверждал, что эпоха ETF теперь является доминирующим режимом потока для BTC, даже несмотря на шум от кредитного плеча и краткосрочных деривативов, продолжающийся колебания цен.

Вливания в ETF теперь превосходят халвинг Биткоина

«Это не конец», — сказал Митничек, отвечая на вопрос, ознаменовал ли недавний распродажу конец текущего цикла Биткоина. «Это пятый цикл, который мы наблюдаем […] в каждом следующем цикле уровень, которого достигал Биткоин, был значительно выше предыдущего». Он добавил важное замечание для тех, кто все еще считает халвинги метроном BTC: «Многие считают, что цикл связан с ( халвингом Биткоина. На данном этапе халвинг Биткоина практически полностью не имеет значения […] когда ETF накапливают притоки, масштаб этих притоков во много раз превышает любой прирост предложения, вызванный событием халвинга».

Формат Митничека ставит Уолл-стрит, а не протокол, в центр следующей фазы. Спотовый ETF на Биткоин от BlackRock, IBIT, «стал самым быстрорастущим ETF после запуска в истории», — отметил он, достигнув вех примерно в четыре раза быстрее предыдущего рекорда. Более показательным, по его мнению, является меняющийся состав держателей. В первый квартал после запуска «IBIT состоял более чем на 80% из прямых розничных инвесторов. В каждом следующем квартале эта цифра снижалась […] сегодня это около 50%», что отражает постепенное увеличение доли консультационных и институциональных каналов.

Связанное чтение: Почему OG-участники Биткоина сбрасывают миллиарды долларов в BTC?
Эта институциональная группа все еще находится на ранней стадии, но расширяется. «Если подумать о крупных категориях институциональных инвесторов, то это семейные офисы, управляющие активами, суверенные фонды, университетские фонды, фонды, корпоративные казначейства, страховщики, пенсионные фонды. В каждом из этих архетипов есть некоторые adopters, но не большинство, даже близко», — сказал он.

Для тех, кто распределяет активы, типичный размер позиции составляет «от 1% до 3%». Ограничивающим фактором снова является не столько хранение или доступ — сколько поведение Биткоина внутри портфеля. «Все сводится к корреляции», — отметил Митничек, рассказывая о разговоре с CIO пенсионного фонда, который «буквально» следит за этим показателем. Если Биткоин постоянно следует за «цифровым золотом», а не за «кредитным NASDAQ», — утверждал он, — «это очевидный выбор для размещения нескольких процентов портфеля в него».

Напряжение заключается в том, что краткосрочные рыночные действия все еще напоминают криптовалюту. Митничек назвал распродажу 10 октября — примерно «) миллиардов ликвидаций» — событием с использованием кредитного плеча, а не сдвигом в фундаментальных показателях, и противопоставил этому стабильность покупателей фондов: «Каков был эффект на оттоки из ETF? Мелкий […] несколько сотен миллионов». Он отметил, что эта разница как раз и объясняет, почему циклы должны со временем уменьшаться: более крупная, медленно движущаяся база капитала ETF и консультационных фондов может поглощать шоки, вызванные деривативами, без механического выхода из рынка.

Он также опроверг идеи, что недопроизводительность Биткоина в 2025 году по сравнению с золотом аннулирует тезис о «некоррелированном хеджировании». Цифровой актив, по его словам, уже заложил свою «сделку по девальвации» в конце 2024 года, отскочив с «высокой [the] до более чем $100K», и даже достиг нового рекордного максимума около $126 000 перед октябрьским крахом, «сбившим темп». Другими словами, показатели за текущий год отражают последовательность и кредитное плечо, а не структурное отрицание идеи о Биткоине как средства сохранения стоимости.

Связанное чтение: Не паникуйте — рынок Биткоина находится только в стадии реструктуризации: Blockchain Firm
Что касается динамики предложения, Митничек признал, что наследственные группы зафиксировали прибыль на психологических уровнях, но отверг идею, что Биткоин находится в «моменте IPO», когда ранние adopters навсегда передают актив институционалам. Более вероятным он считает простое управление рисками со стороны ультраранних держателей, у которых база стоит на уровне «$21 или $500», многие из которых имели цель по прибыли в $100 000. «В какой-то момент нужно снимать часть прибыли», — сказал он, добавив, что долгосрочная динамика показывает преимущество терпения перед краткосрочной торговлей с кредитным плечом.

Митничек осторожно избегал преувеличения универсальной адаптации среди крупных капиталовложений. Он предположил, что центральные банки остаются покупателями с риском «хвоста», а не базовым сценарием. Ближайший путь — через уже начинающие входить в рынок институты — пенсионные фонды, страховщики, суверенные фонды, чья уверенность будет зависеть от поведения в среднесрочной перспективе и ясности политики.

Сообщение для инвесторов, впервые сталкивающихся с полным снижением с активным ETF, было ясным: не путайте шум деривативов с нарушенными фундаментальными показателями и будьте избирательны. «Есть причина, почему Биткоин по-прежнему составляет примерно 65% рыночной капитализации этого сегмента», — сказал он. «Нужно очень осторожно относиться к остальной части рынка […] подавляющее большинство $60s или будет полностью бесполезным, или скоро станет таковым».

Для Биткоина важен вопрос, будет ли он продолжать вести себя так, как ожидают институциональные инвесторы. «Людям нужно смотреть дальше краткосрочных движений […] и больше — на среднесрочные и долгосрочные показатели, как он отслеживается», — отметил Митничек.

На момент публикации BTC торговался по цене $105,497.

![Цена Биткоина]$100 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b7b83d0b4c027a83ab3655f1ee091398.webp[tokens]Bitcoin, график за 1 день | Источник: BTCUSDT на TradingView.com
Изображение в статье создано с помощью DALL.E, график — с TradingView.com

Редакционный процесс для bitcoinist сосредоточен на предоставлении тщательно исследованного, точного и беспристрастного контента. Мы придерживаемся строгих стандартов источников и каждый материал проходит тщательную проверку командой ведущих экспертов в области технологий и опытных редакторов. Этот процесс обеспечивает целостность, актуальность и ценность нашего контента для наших читателей.