Внутри Федеральной резервной системы на этот раз действительно разгорелся спор — стоит ли снижать ставку в декабре, и это стало одним из самых расколотых решений за время полномочий Пауэлла.

Рассмотрим, что думают эти три группы:

Агрессивные сторонники спешат нажать на газ. Член Федеральной резервной системы Милан выступил с инициативой прямо требовать снижение на 50 базисных пунктов, аргументируя это тем, что экономические данные уже показывают признаки замедления — сейчас не время ужесточать денежно-кредитную политику, иначе можно «пошутить» с экономикой. Он также заявил, что прекращение политики мягкой денежной политики — это короткое зрение.

Консерваторы тормозят еще сильнее. Представители Федерального резервного банка Сан-Луиса Мусалем и Федерального резервного банка Кливленда Хамак ясно высказались против дальнейшего снижения ставок. Их логика проста: инфляция еще не полностью под контролем, пространство для маневра ограничено, и снижение сейчас — это как отрезать себе путь назад.

Еще есть нейтральная группа. Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Дейли занимает наиболее тонкую позицию — он не исключает снижение ставки, но подчеркивает необходимость «оставаться открытыми для различных мнений и слушать все стороны». Такое заявление по сути означает, что он ждет дополнительных данных.

Более того, ситуация осложняется тем, что правительство США находится в простое уже более месяца, и ключевые экономические показатели не публикуются. Милан прямо заявил, что задержки с данными значительно усложняют принятие решений; Хамак выразила тревогу из-за отсутствия ценовых данных; Пауэлл, говоря о возможных альтернативных источниках информации, таких как данные по занятости ADP или индекс цен PriceStats, признал, что «эти показатели в конечном итоге не могут заменить официальные данные».

Рынки уже начинают голосовать ногами. Инструмент CME FedWatch показывает, что вероятность снижения ставки в декабре снизилась с 72% до 65%. В своих недавних выступлениях Пауэлл ясно дал понять, что снижение ставки в декабре — «далеко не гарантированный факт», и у участников есть явные разногласия по поводу экономических прогнозов и рисков.

Текущая ситуация такова: внутри идет ожесточенная борьба, внешние данные не дают ясной картины, и любой шаг Федеральной резервной системы кажется рискованным. Такой публичный раскол сам по себе говорит о том, что решение по денежно-кредитной политике уже вышло за рамки высокой неопределенности, и глобальные рынки в ближайшее время могут стать еще более волатильными.

Инвесторам сейчас остается внимательно следить за каждым заявлением представителей ФРС в ближайшие недели и за тем, когда наконец появятся задержанные экономические показатели.