Генеральный директор Chevron только что высказал интересное мнение во время презентации для инвесторов – они говорят о ситуации избытка на рынке СПГ впереди. Это не совсем шокирующе, если вы следите за потоком новых проектов, выходящих на рынок, но слышать это напрямую от крупного игрока придает вес.

В последнее время рынок сжиженного природного газа был диким. Все, включая бабушек, ринулись наращивать мощности после энергетического кризиса, и теперь мы смотрим в лицо избытку предложения, которое одновременно поступает на рынок. Классика цикла бумов и спадов.

Что стоит отметить? Это не ограничивается только энергетическим сектором. Избыток товаров, как правило, вызывает волны на макроэкономических рынках – влияет на всё, от ожиданий инфляции до того, как учреждения перераспределяют свои портфели. Когда традиционные энергетические рынки начинают колебаться, капитал иногда ищет альтернативные способы хранения ценности.

Генеральный директор тоже не стал смягчать ситуацию. "На протяжении некоторого времени" подразумевает, что они готовятся к устойчивому давлению, а не только к быстрому колебанию. Это тот вид честной оценки, который не всегда встречается у корпоративного руководства.

Любой, кто отслеживает циклы товарных рынков, знает этот шаблон. Вопрос не в том, произойдет ли избыточное предложение – а в том, как долго оно продлится и кто выживет в условиях сжатия маржи. Chevron, вероятно, находится в неплохом положении, учитывая их масштаб, но что насчет меньших игроков? Совсем другая история.

Следите за тем, как это будет развиваться. Динамика энергетического рынка имеет странный способ влияния на более широкий аппетит к риску во всех классах активов.