Старший экономический советник только что Падение три сигнала, которые стоит разобрать. Во-первых: сильная позиция доллара не меняется — стабильные деньги остаются якорем. Во-вторых: каждой стране нужна стабильность валюты, никаких обходных путей. В-третьих, и это больно — попытка инфляции для устранения фискальных дефицитов? Это прямая дорога к финансовому краху.

Здесь подтекст важен для рисковых активов. Когда политики настаивают на валютной дисциплине, это сигнализирует о более жестких условиях впереди. Инфляция как решение долговых проблем выглядит заманчиво на бумаге, но история показывает, что она сжигает кредитоспособность быстрее, чем исправляет балансы. Мы уже видели этот фильм в развивающихся рынках — падение валюты следует за фискальными уловками как по часам.

Для тех, кто отслеживает макро-кросс-курсы, это тот вид позиционирования, который меняет ликвидные потоки. Сильная риторика доллара сжимает заемные позиции по всему миру. Антиинфляционное послание? Это выстрел в сторону тех, кто ставит на то, что центральные банки поддадутся политическому давлению. Политическая ортодоксия все еще имеет вес.