Мысли о том, что многие альткоины не имеют никакой ценности не только с точки зрения цены, но и с технологической точки зрения, в последнее время настолько распространены, что почти превратились в общепринятое мнение на рынке. Причина этого не всплеск гнева людей, а действительно серьезные технические и структурные проблемы, которые поддерживают это восприятие, если посмотреть на структуру экосистемы. Сегодня большая часть альткоинов позиционируется как цифровые продукты, которые существуют только на графиках, но не имеют функционала в реальной жизни.

Когда вы углубляетесь в проблему, первое, с чем вы сталкиваетесь, это нехватка реальных пользователей. У многих проектов количество кошельков раздуто ботами, цифры TVL поддерживаются искусственной ликвидностью, а статистика использования приложений полностью поддерживается фальшивым трафиком. Хотя на бумаге они выглядят как большие и амбициозные проекты, у этих технологий нет реальных клиентов. Какой бы хорошей ни была технология, если ею никто не пользуется, естественно возникает восприятие, что она "не работает".

Основной большой разрыв заключается в разрыве между токеном и технологией. В крипто-пространстве проект может построить великолепный продукт, решить важную проблему, даже быть революционным с технической точки зрения. Однако токен не занимает никакой стороны в экономическом смысле этой технологии. Большинство токен-платформ не получают долю от доходов, не предоставляют управленческих полномочий и не оцениваются в зависимости от роста продукта. Практически все механизмы, способные поднять цену токена, намеренно исключаются из системы, чтобы избежать юридических рисков. Технология поднимается вверх, но токен остается на месте. Эта ситуация является крупнейшим разочарованием для инвесторов в альткоины.

Каждый раз, когда к бычьему циклу добавляется мусор тренда, картина становится еще более мрачной. В одном цикле бум ICO, в другом – безумие NFT и DeFi, а сегодня за ярлыками AI, L2, RWA скрываются сотни копий проектов. Большинство из этих проектов, пытающихся поймать тренд и быстро вывести деньги, исчезают с рынка, не успев выпустить свой продукт. Таким образом, в конце цикла восприятие альткоинов превращается в «кладбище мусорных проектов».

На всё это накладывается давление регулирования. Установление экономической связи между токеном и продуктом может привести к проблеме "ценных бумаг" во многих странах, поэтому проекты вынуждены особенно ослаблять токен. Вот почему токеномика такая слабая. Нет распределения доходов, нет механизма для создания спроса, даже если приложение растёт, токен от этого не получает выгоду. Из-за регулирования проект движется вперёд, но токен не может; в природе экосистемы существует серьёзное искажение.

Несмотря на эту таблицу, существуют категории, которые действительно создают что-то на стороне инфраструктуры. Работы, разработанные в таких областях, как решения для масштабируемости, инфраструктуры межсетевого общения, системы хранения данных, технологии, ориентированные на конфиденциальность, и модели распределенных вычислений, могут иметь значительную ценность в долгосрочной перспективе. Однако сам факт, что эти технологии создаются, еще не означает, что цены токенов отражают ту же реальность. Сегодня в мире криптовалют все еще невозможно сказать, что хорошая технология означает хороший токен.

Популярное утверждение «Альткоины не нужны» на самом деле не совсем неверно, но причина этого не в слабости технологии, как думает большинство людей. Проблема заключается в том, как технология токенизируется. Если большая часть альткоинов сегодня кажется бесполезной, то причина этого не в плохом качестве продуктов, а в полном разрыве связи между продуктом и токеном. Основная проблема экосистемы не технологическая, а связана с экономической и правовой архитектурой. Пока это не будет исправлено, большинство альткоинов снова столкнутся с той же судьбой в следующем цикле.