Десять лет спустя, и вот что интересно: рынки не становятся умнее. Они становятся глупее.

Это мнение легендарного количественного инвестора, который наблюдает за этой цирковой деятельностью на протяжении десятилетий. Его аргумент? Рыночная эффективность рушится. То, что раньше было рациональным ценообразованием, превратилось во что-то почти абсурдное.

Подумай об этом. Десятилетие назад недооценки быстро исправлялись. Информация свободно циркулировала, арбитраж работал, цены отражали реальность. А сейчас? Мемные акции растут из-за твитов. Фундаментальные показатели отходят на второй план по сравнению с нарративом. Розничные армии движут миллиардами только на основе хайпа.

Неэффективность больше не является ошибкой — это функция. Некоторые называют это демократизацией. Другие видят хаос, наряженный в инновации. В любом случае, разрыв между ценой и ценностью продолжает расширяться, а абсурд лишь накапливается.

Рынки всегда имели свои нелепые моменты. Но когда опытный распределитель говорит, что ситуация ухудшается, а не улучшается, возможно, стоит обратить внимание. Потому что в мире, где меньшая эффективность означает больше возможностей — или больший риск — знать, на какой стороне ты находишься, имеет значение больше, чем когда-либо.