Использовать слово "зима", чтобы описать крипторынок в ноябре, совсем не преувеличение.

Начнем с самых наглядных цифр: биткоин с вершины в $126,000 в начале октября стремительно обвалился, а 21 ноября пробил отметку $87,000 — это минимум с апреля, и весь рост, накопленный в 2025 году, практически сошел на нет. Эфириум тоже не выдержал, рубеж в $3,000 был легко сломан. А что насчет SOL, Dogecoin и прочих? Падение на 3%-7% — это еще по-божески, малоизвестные альткоины и вовсе ежедневно теряли по 20%. Общая рыночная капитализация с максимума примерно $4.3 трлн 6 октября сократилась до $3.2 трлн — испарилось более $1 трлн.

Еще страшнее — волна ликвидаций. 18 ноября за одну ночь 175,000 трейдеров были ликвидированы, исчезло $935 млн; спустя три дня, 21 ноября, новая волна: выбыло 220,000 человек, с рынка ушло еще $821 млн. Настроения? 13 ноября индекс страха и жадности рухнул до 10 — это самая жуткая "экстремальная паника" с марта 2020 года, когда рынки падали из-за пандемии. В соцсетях на биткоин обрушился шквал критики.

Сигналы оттока капитала тоже очевидны. ETF, которые раньше поднимали бычий рынок, фиксируют отток пять недель подряд — на 13 ноября совокупный отток составил $2.6 млрд. Еще хуже: киты начали массово выходить из позиций — за последний месяц долгосрочные держатели продали 815,000 биткоинов, а один "древний игрок", державший монеты более 7 лет, полностью ликвидировал позицию на $1.5 млрд. Рыночные покупатели просто не в силах поглотить такой объем продаж.

Причина? Ожидания снижения ставки ФРС в декабре окончательно рухнули — по данным на 20 ноября, вероятность сохранения текущей ставки составляет 70.2%. Как только ликвидность сокращается, не приносящие проценты криптоактивы теряют привлекательность. Однако мнения институционалов расходятся: Morgan Stanley предупреждает, что отсутствие снижения ставки продолжит давить на курс, а Grayscale по-прежнему настаивает, что логика "цифрового золота" для биткоина не изменилась и структурный бычий тренд еще в силе.

Отрасль переживает сильную дифференциацию и массовое очищение пузырей; куда рынок двинется дальше, будет зависеть от того, что раньше ослабнет — денежная политика или регуляторные ограничения.