Почему Wall Street и шифрование начали спорить, когда Robinhood хочет выпустить монету?

Question

Недавний отчет Robinhood взорвал все ожидания - в третьем квартале компания заработала 1,3 миллиарда долларов, из которых доходы от шифрования составили 268 миллионов, что на 300% больше по сравнению с прошлым годом. В этот ключевой момент Джефф Дорман из Arca сделал громкое заявление: предложил Robinhood выпустить токен $HOOD.

В чем абсурдность этого предложения?

Решение Dorman выглядит следующим образом:

50% Токен распределяется между существующими акционерами
50% через аирдроп для пользователей (все новые зарегистрированные аккаунты в течение 6 месяцев имеют )
Robinhood использует 5% дохода для выкупа, поддерживая цену токена
Токен может использоваться в качестве залога или для получения скидки при交易.

Он даже оценил, что это может создать для акционеров стоимость в 10-30 миллиардов долларов. Звучит как рисование больших планов.

Юристы a16z в ответ на это выступили

Miles Jennings в лоб: это финансовая инженерия, замаскированная под Web3. Более конкретно:

“Вы поменяли название токена, но по своей сути это все еще прибыльные права (profit interest), эта штука существует уже десятки лет. Токен + Причудливый финансовый дизайн + Новая концепция ≠ Инновация”

Ключевой вопрос: имеет ли Robinhood фидуциарные обязанности перед акционерами, если внезапно выпускает токены, что приводит к размыванию долей?

Как рынок отреагировал?

Ирония в том, что отчет о доходах так хорош, но $HOOD после торгов упал на 5%. С начала года он уже вырос на 280%, сейчас цена составляет 139,55 долларов. Инвесторы, возможно, считают: нет необходимости в такой сложной конструкции, текущий рост уже слишком велик.

Что показывает этот спор?

Это не только проблема Robinhood или Dorman. Весь рынок размышляет: является ли токенизация акций истинным инновацией или просто раздуванием концепции? Coinbase уже исследует дизайн токенов для экосистемы Base, а Nasdaq также планирует запустить торговлю токенизированными акциями в 2025 году.

Но грань четко определена: сколько бы вы ни инновации, вам все равно нужно пройти через SEC. Законодательство США не изменится только потому, что вы добавили слово “децентрализованный”.

Основная логика: История Robinhood доказывает одну вещь — интеграция шифрования и традиционных финансов не сводится к простой смене названия, базовое регулирование и обязательства добросовестности должны оставаться под контролем.