Квартальный отчет Dell за третий квартал: серверы ИИ работают на полную мощность, но есть одно «но»

Компания Dell Technologies собирается опубликовать результаты за третий квартал 2026 финансового года 25 ноября, и вот что важно: компания ожидает $27B выручки ( в среднем ), что соответствует росту на 11% по сравнению с прошлым годом. Прогноз EPS составляет $2.45 на акцию, также на 11% выше по сравнению с прошлым годом. Уолл-стрит ставит на $27.27B выручки и $2.48 EPS — оба показателя предполагают хорошую работу.

Бум ИИ-серверов Реален

Настоящая история? Dell активно использует волну инфраструктуры ИИ. Во втором квартале компания поставила только серверов ИИ на $8.2 млрд, с заказами, увеличившимися на $5.6 млрд по сравнению с предыдущим кварталом. Что более важно, Dell завершила второй квартал с резервом ИИ в $11.7 млрд — это повторяющийся доход, который ждет признания. Группа инфраструктурных решений ISG ( ожидает роста на низкие двадцатые, в то время как CSG добавит рост на уровне средних однозначных чисел. Это работа ИИ-премии.

Партнерская экосистема Dell — NVIDIA, Microsoft, AMD, Meta — ускоряет принятие технологий. Недавно они заключили сделку с IREN на поставку стоек NVIDIA GB300, которые будут питать новый кластер дата-центров Microsoft в Техасе. Такое строительство инфраструктуры обычно занимает годы.

Проблемы, о которых никто не говорит

Но вот в чем дело: традиционный спрос на серверы и хранилища в Северной Америке охладел. Федеральные расходы замедляются. Конкуренция жестокая. Акции Dell выросли всего на 3,6% с начала года, в то время как более широкий сектор технологий вырос на 21,6% — это недостаточная производительность, даже по сравнению с HPE )падение на 3,5%(.

Игра оценки

С другой стороны, акции Dell торгуются по 0.71X форвардному P/S против 6.55X в секторе. Это очень дешево. Акции имеют рейтинг Zacks Value Score A, что предполагает значительный потенциал роста, если нарратив о ИИ сохранится.

Вердикт

У Dell есть импульс в области ИИ, незавершенные заказы на миллиарды долларов и поддержка партнерств. Но макроэкономические трудности и сжатие оценки рассказывают другую историю. Текущий рейтинг Zacks — #3 )Hold( — означает, что стоит подождать лучшей возможности для входа, прежде чем инвестировать все средства. Возможности в области ИИ реальны; риск выполнения остается.