Сейчас самая большая "черная лебедь" на рынке — это не ФРС, а Япония.

Сегодня я подробно расскажу, почему Япония внезапно стала этим "черным лебедем".

В этот раз постараюсь избегать профессиональной терминологии и объяснить внутренние принципы максимально понятно для новичков.

=========================================================
Глава 1. «Исчезнувшие 30 лет Японии»

За последние 30 лет экономика Японии напоминала больного старика, страдающего от "дефляции". Товары в супермаркетах дешевели с каждым днем, и люди думали: "Завтра будет еще дешевле, подожду еще немного". Все так думали, в итоге никто не тратил деньги, заводы не зарабатывали, были вынуждены сокращать зарплаты и увольнять людей, а у населения становилось еще меньше денег, чтобы покупать что-либо — начинался порочный круг. Тогда Банк Японии начал принимать экстренные меры: чтобы заставить людей тратить деньги, установил нулевую, а потом и отрицательную процентную ставку. То есть, деньги в банке не только не приносили дохода, но и требовали доплаты комиссии.

Поскольку деньги в Японии можно было взять практически без процентов, умные люди по всему миру (хедж-фонды, уолл-стритовские магнаты, дедушка Баффет) придумали способ заработать — "кэрри-трейд в иене". Брали иены в долг в Японии, меняли на доллары и покупали американские гособлигации (ставка 5%) или биткоин, акции США и т.д. Десятки лет Япония была как "бесплатный банкомат", бесконечно одалживая деньги всему миру для спекуляций на акциях и крипте.

Глава 2. «Большой перелом: пробуждение Японии»

В 2024 году ситуация изменилась. Японская экономика не только выздоровела, но даже стала "перегретой". Цены начали расти (инфляция), а главное, работодатели наконец-то решились значительно поднять зарплаты. Зарплаты выросли — люди стали больше тратить — цены продолжили расти. Банк Японии решил: "Если экономика в порядке, нельзя больше раздавать деньги бесплатно". Поэтому решили повысить ставку. В конце июля 2024 года Банк Японии поднял ставку с 0,1% до 0,25%. Ты можешь спросить: "Всего на 0,15%, что это за деньги?" Но для тех, кто взял в долг сотни миллиардов и играет с кредитным плечом, это катастрофа. На самом деле, по статистике, общий объем японских "дешевых денег", использованных по всему миру, составляет не сотни миллиардов и даже не триллионы, а почти «20 триллионов»!

Стоимость заимствования выросла, иена подорожала — если раньше нужно было вернуть $60 млн, то после укрепления иены — уже $70 млн. Все одновременно думают: "Скорей продавать американские акции, облигации, биткоин, чтобы купить иены и вернуть долг!" Японский фондовый рынок за день упал на 12,4%, что стало рекордом — это знаменитый "черный понедельник". В тот же период биткоин просел почти на 18% — когда миру срочно нужны деньги для погашения долгов, биткоин всегда первый в очереди на распродажу.

Глава 3. «Придет ли черный лебедь по расписанию?»
Если ты понял логику выше, то ясно: если Япония сохраняет нулевые ставки — это толкает вверх финансовые активы во всем мире. Если же ставки растут — модель разворачивается в "спираль смерти": капитал вынужденно уходит, не потому что кто-то хочет, а потому что вынужден продавать.

Мир впервые сталкивается с тем, что Япония больше не страна нулевых ставок. Рынок боится не самого факта повышения ставки, а "когда начнется паника".

Доходность 10-летних японских гособлигаций уже почти достигла 2% — это уровень 17-летней давности, вратарь еле сдерживает напор. Если продолжать сдерживать — рухнет курс иены; если отказаться — ставки взлетят. Из двух зол выбирают меньшее — Банк Японии в итоге вынужден идти за рынком и постепенно повышать ставки.

Кроме того, в этот раз Банк Японии заранее "показал карты": глава прямо анонсировал заседание в декабре и сказал, что "решение будет принято по ситуации". Обычно японцы говорят мало: подняли ставку — потом объяснили. Сейчас же наоборот — заранее намекают на ужесточение. На самом деле, Банк Японии тестирует устойчивость рынка: если рынок не рухнет — они спокойно поднимут ставку, если реакция будет слишком бурной — попробуют что-то другое, но общий курс останется прежним.

Поэтому повышение ставки Японией почти неизбежно — потому что это на пользу японской экономике. Это не случайность, а тренд. Неясно лишь, насколько быстро и сильно будут повышать ставку и какие сопутствующие меры примут.

В итоге, превратится ли японское повышение ставки в супер-"черного лебедя", который обрушит мировые рынки, — никто не может гарантировать на 100%. Но в эту эпоху неопределенности нужно заранее выстраивать "дамбу" осознанного отношения к рискам. Ключевой вопрос не в том, чтобы предсказать будущее, а в том: "Если настанет поток, выдержит ли мой портфель?"

Только сохранив капитал в бурю, ты получишь билет в следующий весенний сезон.
#十二月降息预测