#ETH走势分析 $LUNA $LUNC

Синхронное ужесточение регулирования на материке и в Гонконге приводит к глубокой перестройке рынка стейблкоинов.

На материке 13 министерств совместно издали документ, в котором деятельность со стейблкоинами отнесена к уголовно наказуемым деяниям — выпуск, торговля, использование в платежах, а также привлечение пользователей из материка на зарубежные платформы теперь официально квалифицируются как незаконная финансовая деятельность. Согласно данным, за первые 10 месяцев 2025 года объем заблокированных средств по соответствующим делам достиг 4,6 млрд юаней, что свидетельствует о заметном ужесточении мер правоприменения.

В Гонконге с помощью «Закона о стейблкоинах» создана строгая система допуска: частным инвесторам запрещено торговать не имеющими лицензии стейблкоинами, такими как USDT, участвовать могут только профессиональные инвесторы; для подачи заявки на лицензию требуется уставный капитал не менее 25 млн гонконгских долларов и 100% резерв ликвидности. На данный момент ни одна компания не получила одобрения, и ни один из крупных эмитентов, включая Tether, не соответствует стандартам комплаенса.

Однако на фоне давления со стороны регуляторов появляются новые сценарии применения.

Caesar Travel уже реализовала мгновенный обмен юаней для иностранных туристов с помощью легальных стейблкоинов, повысив эффективность расчетов по сравнению с традиционными методами на 90%. Крупные фонды, такие как Sequoia Capital, начинают инвестировать в решения для трансграничной торговли и финансирования цепочек поставок, соответствующие требованиям регуляторов. Одновременно объем трансграничных платежей в цифровых юанях превысил 10 трлн юаней, что отчетливо указывает на направление государственной политики.

На рыночном уровне доминирование USDT также начинает ослабевать — недавно S&P понизило его рейтинг стабильности до уровня «слабый», тогда как ранее этот стейблкоин занимал более 90% объема внебиржных сделок на материке. Капитал ищет новые пути.

Суть нынешней регуляторной волны заключается не в уничтожении спроса на стейблкоины, а в принудительном переводе всей отрасли на рельсы комплаенса. Проекты, способные интегрироваться с реальной экономикой и удовлетворять реальные потребности кросс-граничных расчетов, могут получить беспрецедентные возможности для развития в ходе этой перестройки.

Правила игры уже изменились, и следующий этап принадлежит тем, кто по-настоящему понимает ценность комплаенса.