Повышение ставок в Японии выглядит как локальная корректировка денежно-кредитной политики, но на самом деле сильно ударяет по глобальному крипторынку. Суть в том, что основной источник ликвидности — арбитраж на иене — оказывается под угрозой. В краткосрочной перспективе рынок сталкивается с тремя ударами: утечкой ликвидности, массовыми ликвидациями из-за маржинальной торговли и волной паники. В долгосрочной — напротив, появляется возможность для покупок на низких уровнях, всё зависит от темпа политики и выбора активов.

Говоря проще: раньше ставка в Японии была почти нулевой, международный капитал постоянно занимал дешёвые иены, менял их на доллары и вкладывал в биткоин, эфир и другие криптоактивы, используя высокий кредитный плечо и DeFi для получения сверхдоходности. Это и есть арбитраж на иене объёмом $4-5 трлн, обеспечивающий 20-30% притока средств в криптоиндустрию, то есть ключевой источник ликвидности. Но как только Япония поднимает ставку, эта схема рушится: во-первых, стоимость заимствования резко возрастает, процентные расходы съедают всю прибыль; во-вторых, иена укрепляется, чтобы вернуть иеновый долг, нужно больше долларов, инвесторы вынуждены срочно продавать криптоактивы, конвертировать доллары в иены и гасить долги, вследствие чего огромные суммы уходят из крипторынка. В августе 2024 года повышение ставки на 25 базисных пунктов привело к падению биткоина с $65 000 до $49 000, а в декабре 2025 года только ожидание повышения ставки обрушило биткоин на $3 000, эфир — на 5%, причина всё та же.

Кроме того, в крипторынке многие используют плечо 50х или даже 100х, а рост ставок приводит к падению цен и изменению курса, что легко запускает цепочку ликвидаций: чем больше ликвидаций, тем сильнее падение цен, возникает замкнутый круг, когда за день могут быть ликвидированы позиции на миллиарды долларов. В 2024 году повышение ставки также привело к падению биткоина более чем на 24% за месяц. Плюс Япония — последний крупный ЦБ, который уходит от мягкой политики, и её повышение ставки воспринимается как сигнал ужесточения глобальной ликвидности: институционалы сокращают позиции первыми, розничные инвесторы следуют за ними, а если добавить к этому периодические взломы и сбои бирж, паника распространяется ещё быстрее, падение усиливается.

Ситуацию осложняет то, что сейчас политики разных центробанков расходятся: рынок ждёт, что ФРС снизит ставку в декабре, а Япония её поднимает, что вызывает ещё большую волатильность валютных курсов, а арбитраж становится невыгодным, капитал стремится покинуть крипторынок, особенно если совпадает с истечением крупных опционных контрактов по биткоину — рынок становится крайне уязвимым.

Однако паниковать не стоит. Просадка крипторынка на фоне повышения ставок в Японии — это в основном краткосрочный эффект, связанный с ликвидностью, а не с фундаментальными проблемами отрасли. Исторически после таких падений часто происходит отскок: после обвала в 2024 году за три недели биткоин подорожал на 20%, а затем превысил прежние максимумы. В долгосрочной перспективе укрепление иены делает покупку долларовых криптоактивов для японских инвесторов более выгодной, а благодаря более лояльному регулированию и налоговой политике в Японии compliant-капитал будет постепенно заходить на рынок, компенсируя отток арбитражного капитала.

Для инвесторов важна стратегия управления рисками и фокус на ключевых активах: держите 30-50% портфеля в стейблкоинах, избегайте высокого плеча; биткоин и эфир в краткосроке могут просесть, но в средне- и долгосрочной перспективе сохраняют защитную функцию — не продавайте их на просадках вслепую. Следите за заседанием Банка Японии 19 декабря: от решения по ставке будет зависеть дальнейшее направление рынка. В целом, повышение ставки в Японии выдавливает спекулятивный капитал из крипторынка, усиливая краткосрочную волатильность, но даёт долгосрочным инвесторам шанс зайти по низким ценам — а образовавшийся провал потом будет восполнен новым притоком средств.