#美联储降息 Федеральная резервная система (ФРС) декабрьское заседание стало редким "разделенным заседанием" — из 12 голосующих членов FOMC 5 выступили против снижения ставки, что происходит впервые с 2019 года. Судя по настроению Пауэлла, он, похоже, намерен настоять на снижении на 25 базисных пунктов, но какая цена за это стоит, стоит следовать.

Основное противоречие заключается в разногласиях по интерпретации данных о занятости. Официальная версия гласит, что рост занятости замедляется, но ключевая проблема остается неясной: действительно ли это связано с ослаблением спроса на рабочую силу (что поддерживает снижение процентных ставок), или сокращение иммиграции приводит к сокращению предложения (что противоречит снижению процентных ставок)? Политические направления в обоих случаях совершенно противоположны.

Более настораживающим является вновь возникшая "угроза стагфляции". Устойчивые цены в сочетании с охлаждением рынка труда — такое соотношение не наблюдалось уже десятилетиями. Уроки 1970-х годов ясны — колеблющаяся политика Федеральной резервной системы (ФРС) укоренила высокую инфляцию. Вероятность повторения этой ошибки сейчас растет.

С точки зрения цепочки, ключевым является ожидание ликвидности. Если сигнал о расширении баланса будет подтвержден (покупка краткосрочных государственных облигаций на сумму 45 миллиардов долларов в месяц), это напрямую повлияет на направление потоков капитала. Но не позволяйте себя обмануть поверхностным снижением ставок — истинный сигнал заключается в изменении отношения Федеральной резервной системы (ФРС) к дальнейшему снижению ставок, а также в перестройке политической структуры в 2026 году. Срок полномочий Пауэлла истекает в мае следующего года, и заявления на следующих трех заседаниях будут более показательными, чем решение, принятое сегодня вечером. Соответствие данных и действий китов является стандартом для оценки.