Выбор между VGLT и TLT: какой долгосрочный ETF на казначейские облигации подходит вам лучше всего?

Понимание основных различий

При оценке долгосрочных ETF на казначейские облигации США выделяются два заметных варианта: Vanguard Long-Term Treasury Fund (NASDAQ:VGLT) и iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:TLT). Хотя оба инструмента сосредоточены на государственных ценных бумагах с длительным сроком погашения, они подходят к построению портфеля по-разному, обслуживая разные потребности инвесторов.

Основное различие заключается в целевом сроке погашения. VGLT включает казначейские облигации со сроком от 10 до 25 лет, создавая более диверсифицированную лестницу погашения. TLT, напротив, ограничивается облигациями со сроком погашения более 20 лет, делая акцент на ультра-длинную длительность. Этот структурный выбор приводит к заметным различиям по стоимости, доходности и инвестиционному поведению.

Эффективность затрат и генерация дохода

Разница в коэффициентах расходов между этими фондами заслуживает внимания долгосрочных инвесторов. VGLT взимает всего 0,03% в год, тогда как TLT — 0,15% — разница в пять раз, которая существенно накапливается за десятилетия. При инвестиции в $100 000 это составляет $15 годовых сборов против $150, что кажется незначительным, пока не умножить на длительный период.

Доходность показывает сопоставимую силу у обоих фондов. VGLT предлагает дивидендную доходность 4,4% против 4,3% у TLT, что отражает их соответствующий состав портфеля. За последние 12 месяцев, заканчивающиеся 31 октября 2025 года, VGLT принес 2,73% общей доходности, немного опередив TLT с 1,84%, хотя индивидуальные временные рамки инвестора значительно влияют на эти показатели.

Риск и волатильность

Казначейские облигации демонстрируют обратную зависимость от движений процентных ставок, что делает оценку волатильности критической. За последние пять лет TLT зафиксировал максимальные просадки в -47,75%, что указывает на более резкие колебания цен по сравнению с -45,47% у VGLT. Эта разница обусловлена более высокой концентрацией TLT в самых длинных ценных бумагах, что усиливает чувствительность к ставкам.

Показатель роста инвестиций в $1 000 за пять лет иллюстрирует эффект сложных процентов: накопление TLT достигло $576, немного превысив траекторию VGLT $552 . Метрики волатильности (коэффициенты бета) показывают TLT на уровне -0,32 против -0,04 у VGLT относительно широких рынков акций, подчеркивая их разную чувствительность к ставкам.

Структура портфеля и активы

VGLT содержит 96 различных ценных бумаг в своем казначейском портфеле, что обеспечивает детальную диверсификацию по срокам погашения. Фонд использует критерии ESG (экологические, социальные и управленческие), что привлекает инвесторов, ориентированных на ценности. Его 16-летняя история показывает последовательность в управлении.

TLT сосредоточен только на 46 казначейских позициях. Такой подход исключает ESG-факторы, оставаясь чисто по срокам погашения. Более узкий состав активов отражает стратегию концентрации только на ультра-длинных инструментах.

Ликвидность и масштаб активов

Объем активов (AUM) показывает значительные рыночные различия. TLT управляет $49,7 млрд, значительно превосходя VGLT с $14,3 млрд. Эта разница важна для инвесторов, совершающих частые сделки или нуждающихся в быстром корректировании позиций. Больший объем обычно означает более узкие спреды и меньшие издержки при торговле.

Инвестиционные сценарии и критерии выбора

Для инвесторов, ориентированных на минимальные затраты и долгосрочное удержание: минимальный коэффициент расходов VGLT и более широкая лестница погашения соответствуют пассивным стратегиям накопления на длительный срок. Экономия на комиссиях существенно накапливается при горизонте 10-20 лет.

Для активных трейдеров и институциональных управляющих: более высокая ликвидность TLT оправдывает более высокие сборы. При планировании частых ребалансов или тактических корректировок экономия на транзакционных издержках перевешивает дополнительные расходы.

Для доходных стратегий: оба фонда обеспечивают сопоставимый поток дохода, поэтому выбор зависит от второстепенных факторов — чувствительности к стоимости и требованиям к ликвидности.

Основные термины для инвесторов долгосрочных казначейских ETF

Коэффициент расходов: годовые управленческие сборы, выраженные в процентах от портфеля
Дивидендная доходность: годовой доход в процентах от стоимости акции
Дюрация: чувствительность цены облигации к изменениям ставок
Бета: показатель волатильности относительно широкого рынка
AUM: общий капитал инвесторов под управлением фонда
Срок погашения: оставшееся время до возврата основной суммы облигации
Максимальная просадка: снижение стоимости портфеля от пика до минимума за указанный период
Казначейские ценные бумаги: долговые инструменты правительства США с явными гарантиями возврата

Итоговая оценка

Выбор между этими долгосрочными казначейскими ETF требует согласования характеристик фонда с личным инвестиционным поведением и целями. VGLT — лучший выбор для инвесторов, ориентированных на минимальные затраты и стабильные многолетние позиции. TLT подходит тем, кто ценит рыночную глубину и предполагает регулярную торговлю. Оба варианта остаются актуальными инструментами для экспозиции в казначейские облигации; оптимальный выбор полностью зависит от ваших операционных требований и чувствительности к комиссиям.