Промышленный сектор услуг сталкивается с трудностями по мере роста электронной коммерции

Промышленный сектор услуг ориентируется в сложной ситуации, сформированной слабостью в производстве и растущим давлением тарифных барьеров, хотя новые возможности в сфере электронной коммерции представляют потенциальный источник роста. В секторе работают поставщики оборудования и специалисты по обслуживанию, ремонту и эксплуатации (MRO), обслуживающие коммерческие, государственные, медицинские и производственные клиенты в Северной Америке, Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Внутренние препятствия на рынке создают краткосрочное давление

Спад в производстве влияет на доходы

Производственный сектор, который составляет примерно 70% доходов отрасли, значительно тормозит показатели. Индекс производственного сектора Института управления поставками сокращался 26 месяцев подряд до декабря 2024 года. Хотя в январе и феврале (50.9% и 50.3% соответственно) наблюдалось краткое восстановление, индекс снова вошел в стадию сокращения в марте, составив 48.2%, что свидетельствует о девяти месяцах подряд снижения.

Индекс новых заказов показывал такую же тревожную картину, оставаясь в состоянии сокращения три месяца подряд в ноябре после последнего расширения в августе при уровне 51.4%. С мая 2022 года, когда закончилась 24-месячная серия расширения, индекс не демонстрирует стабильного роста. Решения клиентов о покупках остаются осторожными, поскольку бизнесы ощущают влияние неопределенности тарифов.

Рост затрат и тарифное воздействие

Давление со стороны затрат на входные ресурсы усугубляет проблемы с доходами. Недостаток рабочей силы в специализированных ролях приводит к росту заработных плат, а расходы на грузоперевозки и топливо остаются высокими. Участники отрасли внедряют ценовые корректировки, стратегии диверсификации поставщиков и повышения производительности, чтобы компенсировать эти препятствия. Угроза дополнительных тарифов создает риск дальнейшего сжатия маржи для компаний, зависящих от импортных материалов и компонентов.

Метрики оценки отражают текущие трудности отрасли. Сектор торгуется по мультипликатору EV/EBITDA за последние 12 месяцев 35.72X, что значительно превышает 18.83X у S&P 500 и 25.54X у более широкого сектора промышленных товаров. За последний год индустрия промышленных услуг выросла всего на 0.1% по сравнению с ростом сектора на 7.1% и ростом S&P 500 на 19.3%.

Электронная коммерция становится драйвером роста

Несмотря на краткосрочные препятствия, рост электронной коммерции представляет собой важный фактор поддержки сектора. Клиенты все чаще требуют индивидуальных решений с доступом к информации в реальном времени и быстрой доставкой товаров через цифровые каналы. Внедрение электронной коммерции ускоряется благодаря росту проникновения интернета, популярности смартфонов и развитию инфраструктуры цифровых платежей.

Ведущие компании сектора промышленного обслуживания используют этот сдвиг, инвестируя в цифровую трансформацию. Улучшенная аналитика данных, современные IT-системы и расширенные логистические возможности позволяют обеспечивать более быстрый, безопасный и персонализированный онлайн-шопинг. Эта структурная перемена должна принести пользу хорошо подготовленным игрокам в течение многих лет.

Четыре акции, готовые к восстановлению

Andritz (ADRZY): Сильный рост заказов сигнализирует о восстановлении спроса

Andritz демонстрирует устойчивость благодаря сильному росту заказов. За третий квартал 2025 года объем заказов вырос на 14.5% по сравнению с прошлым годом, что обусловлено высоким спросом в области генерации электроэнергии, особенно в подразделениях целлюлозы и бумаги, гидроэнергетики и экологии и энергетики. Задолженность по заказам достигла второго по величине уровня в истории компании — рост на 10.8% по сравнению с прошлым годом.

Компания прогнозирует доходы за 2025 год в диапазоне €8.0-8.3 млрд, а ожидаемые показатели EBITA — 8.6%-9.0%. Стратегические приобретения, включая Allen-Sherman-Hoff, расширяют возможности сервиса и предложения в области зеленых технологий. Оценочные показатели Zacks за 2025 год выросли на 3% за последние 90 дней, прогнозируя рост на 10% по сравнению с прошлым годом, а оценки на 2026 год также увеличились за последние недели до 10%. ADRZY имеет рейтинг Zacks #2 (Buy).

Kion Group (KIGRY): Восстановительный тренд проявляется

Kion Group наблюдает укрепление спроса клиентов за первые девять месяцев 2025 года. И рынки промышленных грузов, и автоматизации складов, похоже, вышли за циклические минимумы и сейчас движутся к восстановлению, несмотря на геополитическую неопределенность. Заказы по сравнению с прошлым годом продолжают расти в обоих сегментах.

В феврале 2025 года компания объявила о программе повышения эффективности, которая должна сэкономить €140-€160 млн ежегодно с 2026 года. Усилия по снижению долгов продолжаются. Производительность акций отражает этот импульс, за последние шесть месяцев рост составил 42.8%. Оценочные показатели Zacks за 2025 год увеличились на 10% за последние 90 дней, прогнозируя рост на 16.2% по сравнению с прошлым годом, а оценки на 2026 год предполагают рост на 40.7%. KIGRY имеет рейтинг Zacks #3 (Hold).

SiteOne (SITE): Стратегия расширения доли рынка

SiteOne — крупнейший и единственный национальный оптовый дистрибьютор полного ассортимента ландшафтных материалов, занимающий позицию в три раза больше, чем у ближайшего конкурента. Компания планирует расширение своей доли рынка, которая сейчас составляет 18% в сегменте оптовых продаж ландшафтных материалов.

Стратегические приобретения — восемь только в 2025 году — расширяют клиентскую базу, географический охват и диверсифицируют ассортимент продукции. Инициативы по снижению затрат, программы операционного совершенствования и оптимизация цепочек поставок способствуют росту маржи. Улучшенная IT-инфраструктура и расширенные аналитические возможности поддерживают будущий рост. За последние шесть месяцев акции выросли на 5.2%. Оценочные показатели Zacks за 2025 год указывают на рост прибыли на 24% по сравнению с прошлым годом, что на 0.6% выше за последние 60 дней, а оценки на 2026 год предполагают рост на 26.4%. SITE имеет рейтинг Zacks #3.

MSC Industrial $25 MSM(: Показатели прибыльности свидетельствуют о стабилизации

MSC Industrial вернулась к ежедневному росту продаж в четвертом квартале 2025 года по сегментам Core Customer и всей компании. За квартал компания показала рост прибыли на 5%, что свидетельствует о прогрессе в реализации инициативы Mission Critical. Руководство сосредоточено на решениях с высоким уровнем взаимодействия, реэнергизации ключевых клиентов и оптимизации затрат при входе в 2026 год.

Долгосрочные цели остаются амбициозными — обеспечить рост минимум на 400 базисных пунктов выше индекса IP и расширить операционные маржи до средних двузначных значений. Стратегические приобретения продолжают поддерживать расширение рынка и улучшение сервиса. За последние шесть месяцев акции выросли на 2.9%. Оценочные показатели Zacks за 2025 год выросли на 4% за последние 90 дней, прогнозируя рост на 13.8% по сравнению с прошлым годом, а оценки на 2026 год предполагают рост на 12.3%. Средний показатель по прибыли за последние четыре квартала составляет 8.6%. MSM имеет рейтинг Zacks #3.

Инвестиционные выводы

Несмотря на реальные краткосрочные трудности сектора промышленных услуг, связанные со спадом в производстве и неопределенностью тарифов, структурный драйвер — рост электронной коммерции — создает привлекательные возможности для хорошо управляемых операторов. Эти четыре компании демонстрируют операционную устойчивость благодаря росту заказов, дисциплине в расходах и стратегической позиции в сегментах с высоким потенциалом роста. Инвесторам, отслеживающим этот сектор, следует сосредоточиться на компаниях, демонстрирующих как немедленное выполнение задач, так и долгосрочную адаптивность.