Скрытые пулы, встроенные в криптопротоколы, выявляют интересный парадокс: чем больше они растут, тем сильнее становится их конкурентная оборона. Этот эффект сети действительно трудно воспроизвести — это один из редких признаков, который невозможно просто форкнуть или скопировать конкурентам.

Но вот что интересно: рынок, похоже, полностью этого не замечает. Большинство оценок по-прежнему рассматривают эти механизмы, ориентированные на конфиденциальность, как товар, а не признают структурное преимущество, которое накапливается со временем. По мере углубления внедрения и концентрации ликвидности стоимость переключения растет экспоненциально.

Настоящая ставка — это не только утилита, а защита самой экосистемы. Стоит пересмотреть это в следующий раз, когда на рынок выйдет подобный протокол.