Стейблкоины претерпевают тонкие, но глубокие изменения в своей роли. Если вы по-прежнему считаете их просто платежным инструментом в крипто-среде, последние политические тенденции могут изменить ваше восприятие.

В июле 2025 года вступление в силу «Закон о гениях» ознаменовало новый этап. Этот закон предъявляет довольно строгие требования к стейблкоинам: эмитенты обязаны иметь резерв в 100% долларов США в наличных или казначейских облигациях США, использование других активов полностью запрещено. Кроме того, закон прямо останавливает планы Федеральной резервной системы по выпуску CBDC, что фактически оставляет пространство для выпуска долларовых стейблкоинов частным сектором.

На первый взгляд строгие регулировки, на самом деле, открывают другую дверь. Когда объем стейблкоинов увеличивается на 1000 миллиардов долларов, за этим стоит потребность в покупке казначейских облигаций на такую же сумму. Эта математическая связь кажется простой, но цепные реакции, которые она вызывает, заслуживают внимания.

Общий объем государственного долга США уже достиг 38 триллионов долларов, а добавление 1 триллиона каждые 100 дней стало нормой. В условиях такого финансового давления расширение стейблкоинов превращается в идеальное решение — приток средств глобальных крипто-пользователей в стейблкоины, эмитенты используют эти средства для покупки казначейских облигаций, правительство США получает финансирование, экономический рост дополнительно поднимает цены активов, а все больше пользователей входит в крипто-рынок, покупая стейблкоины. Этот цикл самоподдерживается и ускоряется.

С другой стороны, капитал, направляющийся в криптовалютные сделки по всему миру, мягко, но уверенно движется к рынку казначейских облигаций США. Пользователи стремятся к удобству сделок и сохранению стоимости активов, не осознавая, что в этом процессе вся экосистема способствует финансированию казначейских облигаций. С точки зрения технологий, стейблкоины — это инновационный продукт, а с макроэкономической — новая форма оружия долларового господства в эпоху блокчейна.

Исключительная изящность этой системы заключается в её взаимной выгоде — пользователи получают ликвидность, биржи — активы, а казначейство — постоянных покупателей, в то время как США получают финансирование по низкой стоимости. Каждая сторона выигрывает, и вся система кажется естественной и логичной. Но в долгосрочной перспективе, когда эта зависимость станет слишком глубокой, любые колебания на рынке стейблкоинов могут вызвать изменения в глобальной ликвидности.

Текущий криптовалютный рынок продолжает расти быстрыми темпами, спрос на стейблкоины как на средство обмена и хранения стоимости постоянно увеличивается. Однако понимание финансовых механизмов, лежащих в основе этого процесса, — необходимый навык для любого участника.