Прогноз цен на золото 2026: достигнут ли новые вершины или ожидается болезненное коррекционное движение?

Ростовое золото в 2025 году: начало и ключевые этапы

Золотой металл в 2025 году пережил незабываемое историческое движение, прорывая ценовые уровни, которых ранее не было. Цена достигла пика в 4381.44 доллара за унцию 20 октября 2025 года, после чего начала снижаться и к концу ноября опустилась примерно до 4065 долларов. Эти резкие движения не были случайными, а отражением кардинальных изменений в глобальной экономической и политической среде.

Средняя цена золота в 2025 году составила 3455 долларов за унцию, что значительно выше среднего за предыдущие годы. Этот рост был вызван волной экономической неопределенности и опасениями инвесторов по поводу замедления роста, что привело к массовому притоку капитала в традиционные безопасные активы.

Основные факторы, стимулирующие рост цен на золото

Инвестиционный спрос: настоящая движущая сила

Данные Всемирного совета по золоту показывают значительный рост инвестиционного спроса. Только во втором квартале 2025 года общий мировой спрос достиг 1249 тонн, что на 3% больше по сравнению с предыдущим годом, при этом его стоимость выросла на 45%, достигнув 132 миллиарда долларов.

Первый квартал 2025 года установил еще один рекорд — 1206 тонн — самый высокий уровень с 2016 года. Цены на золото выросли примерно на 38% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом средний квартальный показатель составлял 2860 долларов за унцию.

Фонды ETF на золото ( (ETFs)) привлекли рекордные объемы средств. Управляемые активы достигли 472 миллиарда долларов, а совокупные запасы выросли до 3838 тонн, что на 6% больше по сравнению с предыдущим кварталом и приближает их к историческому максимуму в 3929 тонн.

По географическому распределению спроса лидируют Северная Америка с 345.7 тонн, за ней Европа — 148.4 тонн, и Азия — 117.8 тонн. Такое распределение отражает доверие западных и азиатских инвесторов к золоту как инструменту защиты.

Около 28% новых инвесторов в развитых рынках впервые добавили золото в свои портфели в прошлом году, руководствуясь оптимистическими ценовыми ожиданиями и широкой медийной поддержкой.

Централизованные покупки: постоянная поддержка

Центральные банки по всему миру продолжают увеличивать свои золотые резервы. В первом квартале 2025 года они добавили 244 тонны, что примерно на 24% больше среднего за последние пять лет.

Текущие данные показывают, что 44% центральных банков управляют золотыми резервами, по сравнению с 37% в 2024 году — заметный рост, свидетельствующий о стремлении диверсифицировать активы и снизить зависимость от доллара США.

Лидерами по покупкам стали Китай, Турция и Индия. Только Народный банк Китая добавил более 65 тонн, продолжая расширение уже 22 месяца подряд. Турция увеличила свои резервы до более чем 600 тонн.

Ожидается, что покупки центральных банков останутся основным драйвером спроса до конца 2026 года, особенно на рынках, где страны-эмитенты стремятся защитить свои валюты от колебаний курса.

Предложение: постоянное сжатие

Производство шахт в первом квартале 2025 года достигло 856 тонн — рекордный показатель, но всего на 1% выше по сравнению с прошлым годом. Разрыв между растущим спросом и ограниченным предложением становится все более очевидным.

Переработанный золото снизился на 1% за тот же период. Владельцы предпочитают держать свои золотые изделия, ожидая дальнейшего роста цен — такой поведенческий тренд усугубляет дефицит предложения.

Даже при росте цен до беспрецедентных уровней производство не увеличивается пропорционально. Средние издержки добычи выросли значительно и достигли примерно 1470 долларов за унцию к середине 2025 года — самый высокий уровень за десятилетие, что ограничивает расширение добычи.

Монетарная политика: неожиданный стимул

Решения Федеральной резервной системы США

В октябре 2025 года ФРС снизила ставку на 25 базисных пунктов до диапазона 3.75-4.00% — это второй по счету понижение с декабря 2024 года. В сопроводительном заявлении было указано, что возможны дальнейшие снижения, если рынок труда ослабнет или замедлится рост.

Рынок ожидает еще одного снижения на 25 базисных пунктов на заседании 9-10 декабря 2025 года, что станет третьим за текущий год. Такой тренд усиливает ожидания роста цен на золото из-за обратной связи между ставками и ценой металла.

По оценкам экспертов, к концу 2026 года ставка ФРС может снизиться до 3.4% в умеренных сценариях. Такие снижения уменьшат альтернативную стоимость владения золотом, не приносящим дохода.

Глобальная денежно-кредитная политика

Золото чувствительно к политике других центральных банков. Европейский центральный банк продолжает ужесточение политики для борьбы с инфляцией, а Банк Японии сохраняет мягкую политику. Эта разница создает благоприятную среду, повышающую спрос на безопасные активы.

Инфляция и долги: история страха

Всемирный банк оценил рост цен на золото на 35% в 2025 году, ожидая небольшого снижения в 2026 году при ослаблении инфляционных давлений, но цены останутся исторически высокими.

Международный валютный фонд предупредил, что мировой государственный долг превысил 100% ВВП. Эти уровни вызывают опасения по поводу устойчивости финансовых политик, и инвесторы обращаются к золоту как к защите от потери покупательной способности.

Ослабление доллара и замедление роста в развитых экономиках поддерживают цены на сырье и золото, особенно. Около 42% крупных хедж-фондов увеличили свои позиции в золоте в третьем квартале 2025 года.

Геополитические риски: дополнительное топливо

Торговые конфликты между США и Китаем, а также напряженность на Ближнем Востоке, побудили инвесторов увеличить свои позиции в золоте. Геополитическая неопределенность в 2025 году повысила спрос на 7% по сравнению с прошлым годом.

Когда обострились напряженность вокруг Тайваня и усилились опасения по поводу поставок энергии, спотовая цена взлетела выше 3400 долларов в июле 2025 года. В условиях продолжающейся неопределенности золото продолжило расти и превысило 4300 долларов в октябре.

Доллар и доходность: ключевая обратная связь

Доллар США снизился примерно на 7.64% с пиковых значений начала 2025 года до 21 ноября 2025 года, под влиянием ожиданий снижения ставок и замедления роста. Доходность 10-летних американских облигаций снизилась с 4.6% в первом квартале до 4.07% 21 ноября.

Это сочетание — слабость доллара и снижение доходности — усилило институциональный спрос на золото. Аналитики Bank of America ожидают продолжения этого тренда в 2026 году, особенно при стабилизации реальных доходностей около 1.2%.

Прогноз ведущих банков на 2026 год

Крупные финансовые институты согласны с бычьим трендом на следующий год, но есть различия в деталях:

HSBC прогнозирует, что золото достигнет 5000 долларов за унцию в первой половине 2026 года, со средним за год около 4600 долларов (по сравнению со средним 2025 года в 3455 долларов).

Bank of America повысил свой прогноз до 5000 долларов как возможную вершину, со средним около 4400 долларов, однако предупреждает о краткосрочных коррекциях при фиксации прибыли.

Goldman Sachs скорректировал свой прогноз до 4900 долларов за унцию в 2026 году, ссылаясь на сильные потоки в фонды золота и продолжающиеся покупки центральных банков.

J.P. Morgan ожидает примерно 5055 долларов к середине 2026 года, со средним значением в четвертом квартале 2025 года около 3675 долларов.

Наиболее часто встречающийся диапазон среди аналитиков — от 4800 до 5000 долларов как возможная вершина, а средний — от 4200 до 4800 долларов на весь 2026 год.

Прогнозы по золоту для региона Ближний Восток

Центральные банки стран Персидского залива и Египта ускорили наращивание резервов. Египетский центральный банк добавил один тонну в первом квартале 2025 года, а катарский — 3 тонны.

В Египте: прогнозируемая цена указывает на уровень около 522,580 египетских фунтов за унцию, что на 158.46% выше текущих цен.

В Саудовской Аравии и ОАЭ: при переводе глобальных прогнозов (5000 долларов) по фиксированному курсу, можно ожидать цены около 18750–19000 риалов (по курсу 3.75-3.80), и примерно 18375–19000 дирхамов.

Медленный откат: потенциальные риски

Несмотря на оптимизм, HSBC предупреждает, что бычий импульс может ослабнуть во второй половине 2026 года. Вероятность коррекции к 4200 долларов существует, если инвесторы начнут фиксировать прибыль, однако снижение ниже 3800 долларов маловероятно без серьезного экономического шока.

Goldman Sachs отметил, что продолжение цен выше 4800 долларов может привести рынки к «испытанию ценовой достоверности», особенно при слабом промышленном спросе.

Однако аналитики J.P. Morgan и Deutsche Bank согласны, что золото вошло в новую ценовую зону, которую трудно сломать вниз благодаря стратегическому изменению отношения инвесторов к нему как к долгосрочному активу.

Технический анализ: нейтральная, но позитивная картина

Цена золота 21 ноября 2025 года закрылась на уровне 4065.01 долларов, после достижения максимума в 4381.44 доллара 20 октября. Золото прорвало линию дневного восходящего канала, но сохраняет главный восходящий тренд.

Уровни поддержки и сопротивления:

• сильная поддержка — 4000 долларов — пробой может привести к целям около 3800 долларов (фибоначчи 50%)
• первая сопротивляемость — 4200 долларов
• вторая — около 4400 долларов
• третья — около 4680 долларов

Индикаторы импульса:

• RSI на уровне 50 — полностью нейтральный, без явного наклона
• MACD — сигнальная линия выше нуля подтверждает общий восходящий тренд

Технические прогнозы предполагают продолжение бокового движения с тенденцией к росту в диапазоне 4000–4220 долларов в краткосрочной перспективе, при этом общий настрой остается позитивным, пока цена держится выше главной линии тренда.

Итог: возможные сценарии на 2026 год

Если реальные доходности продолжат снижаться и доллар останется слабым, золото может достичь новых исторических максимумов около 5000 долларов.

При снижении инфляции и восстановлении доверия к рынкам металл может войти в долгосрочную фазу стабилизации в диапазоне 4200–4400 долларов.

Наихудший сценарий — маловероятный — предполагает реальный экономический крах, который опустит цену ниже 3800 долларов, однако центральные банки и мягкая политика, скорее всего, этому помешают.

В целом, золото входит в 2026 год с исторической силой, и вопрос не «будет ли оно расти?», а «до каких уровней оно достигнет?».