Подходит ли золото к новому максимуму? Прогнозы аналитиков по золоту на 2026 год

Когда мы говорим о будущем цен на драгоценные металлы, нельзя игнорировать восходящий импульс, который пережил золото в течение 2025 года. Этот металл стал центральной точкой в портфелях осторожных инвесторов, превысив отметку 4300 долларов за унцию в середине октября 2025 года, прежде чем снизиться до уровней около 4000 долларов в последующие периоды.

Эти колебания цен вызвали широкий дискурс среди аналитиков: станем ли мы свидетелями в 2026 году исторического скачка к 5000 долларов? Или же нисходящие коррекции ограничат бычьи ожидания?

Факторы, стимулирующие спрос на золото: всесторонний обзор

Рост интереса к золоту происходит в общем контексте желания инвесторов искать безопасные убежища в условиях нестабильной экономической среды. Согласно данным Всемирного совета по золоту, общий спрос во втором квартале 2025 года достиг 1249 тонн, что на 3% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а общая стоимость превысила 132 миллиарда долларов, увеличившись на 45%.

Ключевую роль в этом росте сыграла новая категория инвесторов, впервые добавивших золото в свои портфели. По данным Bloomberg, около 28% новых инвесторов на развитых рынках сделали это в прошлом году, руководствуясь ожиданиями продолжения роста цен на золото.

Что касается ETF-золота, зафиксированы крупные притоки капитала: активы под управлением достигли 472 миллиардов долларов, а запасы — 3838 тонн, что на 6% больше по сравнению с предыдущим периодом. Этот показатель приближается к историческому максимуму примерно в 3929 тонн.

Центральные банки: тихая сила за ростом

Не только институциональные покупки через инвестиционные фонды стимулировали рост. Центральные банки добавили 244 тонны золота только за первый квартал 2025 года, что на 24% выше среднего за последние пять лет.

Данные ясно показывают: 44% центральных банков мира сейчас управляют золотыми резервами, тогда как в 2024 году — только 37%. Этот сдвиг отражает стратегический курс на диверсификацию активов и отход от доллара США.

Лидерами по покупкам стали Китай, Турция и Индия: только Народный банк Китая за первую половину года приобрел более 65 тонн, продолжая расширение уже 22 месяца подряд. Ожидается, что этот спрос останется ключевым фактором поддержки цен до конца 2026 года.

Предложение: относительная редкость поддерживает цены

В то время как спрос растет, предложение движется медленно. Производство шахт в первом квартале 2025 года достигло рекордных 856 тонн, однако с небольшим ростом менее 1% в годовом выражении.

Еще больше усугубляет ситуацию снижение переработанного золота примерно на 1% за тот же период. Очевидная причина — владельцы предпочитают держать свои активы в ожидании дальнейшего роста, а не продавать.

Кроме того, глобальные издержки добычи выросли примерно до 1470 долларов за унцию к середине 2025 года — это самый высокий уровень за последнее десятилетие. Давление на маржу ограничивает расширение добычи, что поддерживает относительную редкость.

Монетарная политика: основная арена влияния

Федеральная резервная система США снизила ставку на 25 базисных пунктов в октябре 2025 года, доведя диапазон до 3.75–4.00%. Это снижение не было единичным; рынки закладывают еще одно снижение на 25 базисных пунктов в декабре 2025 года.

По данным BlackRock, в сценарии умеренного роста ФРС может установить ставку около 3.4% к концу 2026 года. Эти последовательные снижения уменьшают стоимость возможности держать золото как бездоходный актив, делая его более привлекательным инструментом хеджирования.

Но ФРС — не единственный игрок. Европейский центральный банк и Банк Японии придерживаются мягкой монетарной политики, создавая глобальную среду, поддерживающую спрос на драгоценные металлы.

Доллар и доходность: зеркальные показатели золота

Индекс доллара снизился примерно на 7.64% с пика в начале 2025 года до закрытия 21 ноября 2025 года. В то же время доходность 10-летних американских облигаций снизилась с 4.6% в первом квартале до примерно 4.07% в середине ноября.

Это двойное снижение доллара и реальных доходностей создало идеальные условия для роста золота. Инвесторы стремятся переосмыслить свои портфели, уходя от долларовых активов, что повышает спрос на металлы.

Аналитики Bank of America считают, что продолжение этого тренда может привести к устойчивому росту золота, особенно при сохранении реальных доходностей около 1.2%.

Государственный долг и инфляция: долгосрочные опасения

Глобальный государственный долг превысил 100% ВВП, согласно данным МВФ. Этот показатель вызвал реальные опасения по поводу устойчивости финансовой политики.

На фоне этих опасений инвесторы обращаются к золоту как к защите от потери покупательной способности. По данным Bloomberg Economics, около 42% крупных хедж-фондов увеличили свои позиции в золоте в третьем квартале 2025 года.

Несмотря на то, что Всемирный банк прогнозирует снижение инфляционного давления в 2026 году, растущий государственный долг остается долгосрочным фактором поддержки золота.

Геополитическая напряженность: драйвер спроса

Торговые конфликты между США и Китаем, а также опасения по поводу Ближнего Востока, подтолкнули инвесторов к увеличению своих позиций в золоте. Согласно отчету Reuters, геополитическая неопределенность в 2025 году повысила спрос на золото на 7% в годовом выражении.

Когда усилились опасения по поводу Тайваня и поставок энергии, спотовая цена превысила 3400 долларов за унцию в июле 2025 года. В условиях продолжающейся неопределенности золото продолжило расти, достигнув более 4300 долларов в октябре.

Этот исторический тренд показывает, что любой новый шок в 2026 году может подтолкнуть цены к новым рекордам.

Что ожидают крупные аналитики в 2026 году?

HSBC прогнозирует, что цены могут достичь 5000 долларов за унцию в первой половине 2026 года, со средним ожиданием около 4600 долларов за год.

Bank of America также повысил свою оценку до 5000 долларов как возможную вершину, с ожидаемым средним около 4400 долларов, однако предупредил о возможной краткосрочной коррекции при фиксации прибыли.

Goldman Sachs скорректировал прогноз до 4900 долларов за унцию, указывая на сильные потоки в фонды золота и продолжающиеся покупки центральных банков.

J.P. Morgan ожидает, что цены на золото достигнут примерно 5055 долларов к середине 2026 года.

Наиболее часто встречающийся диапазон среди аналитиков — от 4800 до 5000 долларов как возможная вершина, со средним значением от 4200 до 4800 долларов.

А что насчет Ближнего Востока?

В регионе наблюдается заметное увеличение золотовалютных резервов центральных банков. Центральный банк Египта добавил 1 тонну в первом квартале 2025 года, а его катарский коллега — 3 тонны.

По прогнозам CoinCodex, цена на золото в Египте может достигнуть примерно 522,580 египетских фунтов за унцию, что на 158.46% выше текущих цен.

В Саудовской Аравии и ОАЭ, исходя из глобальной оценки в 5000 долларов за унцию, цены могут составлять примерно 18,750–19,000 саудовских риялов и 18,375–19,000 дирхамов соответственно.

Есть ли риск коррекции вниз?

Несмотря на оптимизм, банк HSBC предупреждает, что восходящий импульс может ослабнуть во второй половине 2026 года, с возможной коррекцией к уровню около 4200 долларов, если инвесторы начнут фиксировать прибыль. Однако он исключает падение ниже 3800 долларов, если не произойдет крупного экономического шока.

Goldman Sachs предупредил, что продолжение цен выше 4800 долларов может привести к «испытанию ценовой достоверности», особенно при слабом промышленном спросе.

А аналитики J.P. Morgan и Deutsche Bank сходятся во мнении, что золото вошло в новую ценовую зону, которую трудно пробить вниз благодаря стратегическому сдвигу в восприятии его как долгосрочного актива.

Технический анализ: что говорят графики?

Закрытие торгов по золоту 21 ноября 2025 года на уровне 4065.01 долларов за унцию после достижения исторического пика в 4381.44 долларов 20 октября 2025 года.

Цена прорвала восходящую канал на дневном таймфрейме, однако сохраняет поддержку по основному восходящему тренду, соединяющему восходящие минимумы около 4050 долларов.

Сильная поддержка находится на уровне 4000 долларов, что делает этот уровень критичным. При его пробое с явным дневным закрытием возможен тест уровня 3800 долларов (50% коррекции по Фибоначчи), после чего возможен возврат к росту.

С другой стороны, 4200 долларов — первый сильный уровень сопротивления, пробитие которого откроет путь к 4400 и 4680 долларам.

Индекс относительной силы (RSI) стабилен около 50, что указывает на полное равновесие на рынке. Линия сигнала в индикаторе MACD остается выше нуля, подтверждая общий восходящий тренд.

Технический прогноз предполагает продолжение бокового движения с наклоном вверх в диапазоне 4000–4220 долларов в краткосрочной перспективе, при этом общий настрой остается позитивным, пока цена держится выше основного трендового уровня.

Итог: ждет ли нас действительно золотой год?

По мере приближения к завершению цикла денежного пузыря и замедления мировой экономики, возможна борьба между фиксацией прибыли и новыми покупками со стороны центральных банков и институциональных инвесторов.

Если реальные доходности продолжат снижаться и доллар останется слабым, золото может обновить свои исторические максимумы. Но если инфляция снизится и доверие к финансовым рынкам восстановится, металл может войти в долгосрочный период стабилизации.

Общие прогнозы склоняются к первому сценарию, поскольку большинство факторов поддержки указывают на продолжение роста в 2026 году, что делает текущие прогнозы аналитиков о перспективном году для желтого металла оптимистичными.