Многие спрашивают, почему некоторые DeFi-кредитные протоколы стабильно приносят доход. Вместо эмоциональных решений лучше спокойно проанализировать их логику.

Ключевым является разница в доходности (利差). Заимствующая сторона оптимизирует распределение капитала и управление рисками, чтобы свести стоимость заимствования к минимуму. За этим стоит эффективная архитектура протокола и достаточная ликвидность. Сторона депозитов же соединяет несколько высокодоходных сценариев, формируя полноценное экологическое кольцо. В результате постоянно поступают новые источники дохода.

У этой модели есть один хитрый момент — она не зависит от одностороннего рыночного тренда. При росте рынка есть利差, при падении — тоже利差, а даже во время флэта利差 сохраняется. Это похоже на создание непрерывно работающей машины дохода. Для консервативных инвесторов это действительно очень привлекательно.

Расширение экосистемы дополнительно усиливает этот движок. Больше вариантов залога, больше каналов дохода — сеть становится всё более устойчивой. Каждая стратегическая корректировка — как укрепление какого-то компонента системы.

Но есть один момент, который нельзя игнорировать — безопасность является предохранителем этого двигателя. Проектные команды явно понимают это и вкладывают значительные ресурсы в защиту. Без гарантий безопасности даже самые высокие доходы — иллюзия.

Интересно, что атмосфера в сообществе очень прагматичная. Обсуждают именно модель, а не хайп. Такая рациональная среда способствует долгосрочной итерации и оптимизации.

В целом, причина, по которой такие проекты могут идти далеко, заключается в наличии реальной экономической модели, а не только в рыночном энтузиазме. В долгосрочной конкуренции в этой индустрии именно такие проекты обладают большей жизнеспособностью.