2026-01-12 05:26:13

Последние рынки показывают интересное расхождение в ожиданиях по рентабельности. С одной стороны, осторожность институтов — Goldman Sachs явно заявил, что не ожидает существенного расширения рентабельности в отчетах компаний за Q4; с другой стороны, рынок настроен оптимистично — в целом прогнозируют, что рентабельность к 2026 году вырастет с 12.3% до 13.6%-13.7%, что на целых 1.3 процентных пункта.

Насколько агрессивен этот скачок? История показывает, что после пандемии в 2021 году рентабельность выросла с 10% до 12% за целых 4 квартала, а сейчас рынок ожидает за тот же период увеличить ее еще на 1.4 процентных пункта. За этим стоит либо внезапное увеличение ценовых рычагов у компаний, либо структурное снижение издержек. Проблема в том, что данные, похоже, идут в противоположную сторону.

Посмотрим на противоречивые сигналы со стороны продаж: в Q4 2025 реальный рост продаж составит всего 1%, но вклад инфляции — целых 3.5%. Иными словами, компании уже использовали почти все возможности для повышения цен. Потребители сопротивляются, и низкий рост реальных продаж — яркое тому подтверждение. В такой ситуации удержать рентабельность в 12.3% уже сложно, а уж тем более расширить ее до 13.6% — задача очень сложная.

Что касается AI, то и новости не самые радужные. Оптимизм рынка частично основан на повышении производительности AI, а капиталовложения гиперскалеров(, крупнейших облачных провайдеров, ожидается вырасти с 4000 млрд долларов в 2025 году до 5390 млрд долларов в 2026 году. Но это парадокс — огромные инвестиции сами по себе разъедают рентабельность. Если скорость монетизации AI не будет соответствовать инвестиционному ритму, прибыль технологических гигантов), составляющая 25% рынка(, может оказаться под давлением.

Самое болезненное — прогноз для малых компаний. Чистая рентабельность Russell 2000 прогнозируется вырасти с 3% до 5%, что на 67%. Звучит скорее как математическая задача, чем реальность — у малых компаний обычно слабые ценовые рычаги, а при замедлении продаж и трудностях с снижением издержек представить себе удвоение прибыли кажется слишком оптимистичным.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .

7 Лайков

Награда
7
6
Репост
Поделиться

комментарий

0/400

MrRightClick

· 01-15 05:08

Эйо, снова придумываешь историю? 1% рост продаж, и ты говоришь, что достигнешь 13.6%, это что, Гольдман Сакс научил так считать? Ха-ха --- Малые акции с 3% выросли до 5%, как много нужно придумать, я улыбнулся --- Большие вложения капитала наоборот съедают прибыль, разве это не собственная яма для себя? --- Все карты повышения цен уже использованы, а потребители все равно уходят, и ты хочешь увеличить маржу прибыли? Мечтаешь, наверное --- Осторожность Гольдман Сакс действительно более надежна, кажется, рыночные ожидания слишком оптимистичны --- AI вкладывает деньги, и прибыль начинает сокращаться, хорошие времена для технологических акций, возможно, закончились --- Фактические продажи с 1% инфляцией 3.5%, как ни считай, разницу не понять --- Russell 2000 удвоил прибыльность, это даже круче, чем восстановление после пандемии, безумие

Посмотреть ОригиналОтветить0

GasFeeBeggar

· 01-15 00:28

Эта история о рентабельности звучит как сказка, почему 1.3 процентных пункта так легко достичь? Повышение цен уже исчерпано, потребители все еще сопротивляются, инвестиции в ИИ съедают прибыль, а малые компании пытаются подняться с 3% до 5%... Проснитесь, ребята, данные не обманывают.

Посмотреть ОригиналОтветить0

GateUser-e19e9c10

· 01-12 05:56

Опять спектакль институциональных инвесторов против рынка: Goldman Sachs объявляет о медвежьем настроении, а розничные инвесторы покупают по старой схеме Действительно ли кто-то осмелится прогнозировать удвоение прибыли малых компаний? Насколько это оптимистично, если себестоимость всё ещё не снижается, а такие ожидания всё равно есть? Все карты повышения цен уже использованы, а потребители всё ещё сопротивляются. Как можно надеяться на внезапный рост рентабельности? AI вложил более 500 миллиардов долларов, и разве он боится, что темпы монетизации не успеют за развитием, что сдавит прибыль? Данные опровергают ожидания — ещё одна предопределённая диспропорция.

Посмотреть ОригиналОтветить0

TokenomicsShaman

· 01-12 05:52

Голдман Сакс говорит, что не ожидает роста, рынок все еще бродит в мечтах? Эта разница довольно велика... 1,3 процентных пункта звучит немного, но если учесть, что базовая ставка роста продаж составляет всего 1%? Немного сомнительно. Я смеюсь, когда речь идет о росте малых капиталов с 3% до 5%, это не расширение прибыли, а иллюзия... Нет ценового контроля и пытаются действовать вслепую? В области ИИ вложено 400 миллиардов, доведено до 539 миллиардов, если эти деньги действительно смогут окупиться, зачем вообще нужен анализ... Вопрос в том, смогут ли. Компании уже исчерпали все возможности повышения цен, потребители уже говорят "нельзя", и надеяться на восстановление маржи — это действительно слишком оптимистично... Реальность, возможно, жестко научит рынок уроку.

Посмотреть ОригиналОтветить0

NFTArchaeologist

· 01-12 05:45

Голдман Сакс говорит, что не получится, а рынок всё равно… Разрыв действительно большой Реальные продажи выросли всего на 1%, а ещё хотят расширить маржу? Такая логика немного странная Маленькие акции взлетели с 3% до 5%? Просыпайтесь, это не сон Гиганты ИИ тратят так много денег, риск обратного съедания прибыли действительно велик Карточка повышения цен уже изношена, потребители давно сопротивляются

Посмотреть ОригиналОтветить0

NeonCollector

· 01-12 05:44

Голдман Сакс говорит, что это невозможно, рынок все еще бушует, и ожидания по прибыли, похоже, приведут к падению Эти данные выглядят сфабрикованными, рост продаж всего 1%, а прибыль пытаются увеличить? Потребители уже сокращают расходы Рост малых капитализаций на 67% — это мечта или что-то другое? Могут ли ИИ так активно тратить деньги и при этом действительно зарабатывать? В итоге останутся только крупные игроки Цены уже достигли своего пика, куда дальше расширяться? Это слишком оптимистично, риск уже перед глазами

Посмотреть ОригиналОтветить0