Цель по инфляции Федеральной резервной системы может быть скорректирована, Аксман предсказывает, что новый диапазон 2.5%-3% — что это означает

Хедж-фондовый гуру Билл Акман недавно высказал важную точку зрения: Федеральная резервная система может отказаться от многолетней цели инфляции в 2% и перейти к принятию более высокой инфляционной зоны в диапазоне 2,5%-3%. Что скрывается за этим прогнозом и как он повлияет на рынок криптовалют?

Основные идеи Акмана

По последним данным, генеральный директор Pantera Capital Билл Акман заявил, что ФРС может скорректировать свою рамочную стратегию по инфляции. Он ожидает, что новая цель по инфляции будет установлена в диапазоне 2,5%-3%, а не текущих 2%.

Причина, которую он приводит, очень проста: в экономике есть множество сильных драйверов, полностью устранить инфляционное давление практически нереально. Это означает, что он считает, что при текущей структуре экономики удержание цели в 2% может быть слишком жестким.

Глубокий смысл изменений политики

От 2% до 2,5-3% — меняется не только цифра

Этот, казалось бы, небольшой диапазон 0,5%-1% фактически отражает переоценку ФРС экономической реальности:

• Признание нормализации инфляции: цель в 2% была официально закреплена только после 2012 года и считается синонимом “ценовой стабильности”. Корректировка цели означает, что ФРС может переосмыслить, что такое “стабильность”
• Приоритет экономического роста: более высокая терпимость к инфляции обычно означает более мягкую позицию по отношению к росту цен, при этом делается упор на занятость и рост экономики
• Снижение реальной ставки: если цель по инфляции повышается, а номинальная ставка не растет существенно, то реальная ставка снижается, что обычно благоприятно для долгового финансирования и цен активов

Почему так происходит?

“Сильные драйверы” в экономике включают:

• Постоянное напряжение на рынке труда, давление на рост зарплат
• Энергетические и геополитические факторы, способные повысить цены на некоторые товары
• Значительные расходы правительства США, постоянное стимулирование спроса
• Глобальные цепочки поставок еще не полностью восстановлены до доковидных уровней

Потенциальное влияние на рынок криптовалют

Корректировка инфляционной цели ФРС означает для криптоактивов несколько ключевых изменений:

Тонкие изменения в ликвидной среде

• Более высокая терпимость к инфляции обычно означает сохранение низких реальных ставок
• Среда с низкими реальными ставками традиционно благоприятна для рисковых активов (включая криптовалюты)
• Но это не означает, что ФРС сразу снизит ставки, а скорее снизит необходимость их повышения

Пересмотр макроэкономических ожиданий

• Рынки должны переоценить политику ФРС
• Если цель по инфляции действительно изменится, это может означать повышение ожиданий по будущей инфляции
• Влияние на рынок облигаций и оценку акций, а также на криптоактивы

Возможное ослабление доллара

• Более высокая цель по инфляции может привести к ослаблению доллара
• Исторически слабость доллара часто сопровождается ростом криптовалют

Важные неопределенности

Прогноз Акмана — это пока лишь его личное мнение, реальные решения ФРС еще предстоит наблюдать:

• Будут ли представители ФРС делать официальные комментарии по этому поводу
• Как будут развиваться инфляционные показатели
• Реальное состояние рынка труда
• Тенденции в фискальной политике

Настоящее изменение политики потребует официального объявления ФРС, что обычно происходит на заседаниях Комитета по открытому рынку (FOMC).

Итог

Прогноз Акмана о возможной корректировке цели по инфляции отражает новое восприятие макроэкономической реальности рынками. Переход с 2% на 2,5%-3% хоть и кажется умеренным, но за ним скрывается потенциальное изменение рамочной политики ФРС. Для рынка криптовалют это означает, что среда с относительно мягкими ликвидными условиями может сохраниться, однако точные последствия станут ясны только после официальных заявлений и подтверждения экономических данных. В краткосрочной перспективе основное внимание рынков стоит уделять заявлениям представителей ФРС и инфляционным данным.