Чем реже Bitcoin: Когда спрос "организуется" и предложение "заблокировано"

В последние дни рынок биткоина наблюдает интересную ситуацию: в то время как покупательская активность со стороны долгосрочных инвесторов продолжает расти стремительно, доступное предложение сходит на нет. Возникает вопрос – сколько действительно доступных для покупки биткоинов осталось?

“Организационные” покупатели контролируют большую часть рынка

За последние две недели стратегия показала всё: покупка 10 000 BTC за неделю, стоимостью более 900 миллионов долларов. На сегодняшний день их совокупные запасы составляют около 671 000 BTC, стоимостью свыше 50 миллиардов долларов, что делает Strategy одним из крупнейших держателей биткоинов в мире.

Но Strategy — лишь “большой игрок” в игре, которая постепенно меняется. Согласно данным Glassnode, долгосрочные инвесторы удерживают 14,35 миллиона BTC, что составляет более 70% всей ликвидной циркулирующей массы биткоинов.

Если разбить подробнее:

• 29 публичных компаний владеют 1,082 миллиона BTC, из которых Strategy занимает 62% (671.000 BTC)
• Фонды биткоин ETF с физическим обеспечением владеют в общей сложности 1,311 миллиона BTC:
  • BlackRock: ~777 000 BTC
  • Fidelity: ~202 000 BTC
  • Grayscale: ~167 000 BTC
• Правительства владеют примерно 615 000 BTC (США: 325 000, Китай: ~190 000)

Важно отметить: в октябре только 67 компаний имели положительный баланс BTC, но при снижении цены это число выросло до 153. Это говорит о том, что новые компании тихо входят на рынок.

Количество “фактически доступных для торговли” биткоинов сокращается

Теоретический лимит биткоина — 21 миллион, но на практике ситуация значительно сложнее:

Уже добыто: 19,96 миллиона BTC (95% от общего запаса) Не добыто: ~1,04 миллиона BTC Темпы добычи: ~450 BTC в день (на текущем уровне награды 3,125 BTC за блок, которая уменьшится вдвое в 2028)

Однако, истинный фактор — это не недобытые биткоины, а часть из них, обладающая ликвидностью.

Статистика показывает:

• Более 30% биткоинов не перемещались в течение года, так называемый “спящий запас”
• 20% считаются утерянными навсегда (например, утерян приватный ключ, смерть владельца и т.п.)
• 3,409 миллиона BTC не перемещались более 10 лет, из них около 1 миллиона BTC, предположительно, принадлежат Сатоши Накамото

Аналитик Мерфи оценивает, что как минимум 2,14 миллиона BTC могут быть навсегда недоступны для перемещения из-за утерянных приватных ключей или недоступности.

“Биткоин-озеро” для торговли исчезает

Самый очевидный показатель — баланс на биржах:

В настоящее время на биржевых кошельках хранится около 2,49 миллиона BTC, и эта цифра продолжает сокращаться, достигнув минимальных значений с 2023 года.

Это означает: в то время как спрос всё больше концентрируется в руках организаций, предложение постоянно сокращается. В результате, “озеро” биткоинов, готовых к продаже, быстро уменьшается.

В чем же настоящая история?

Когда долгосрочные инвесторы накапливают, когда организации не хотят продавать, когда старые биткоины “заперты” — структура ликвидности рынка сталкивается с узким местом.

На сегодняшний день цена Bitcoin составляет $92.11K, в обращении — 19 974 746 BTC, а общая рыночная капитализация — $1 839,85 млрд. Эти цифры отражают рынок, который претерпевает изменения — где всё сложнее найти источники ликвидных предложений.

Сколько еще дней рынок сможет сталкиваться с полным истощением? Наверное, никто не сможет дать точный ответ, но одно ясно: структура рынка биткоина тихо, но решительно меняется.