Morgan Stanley отложил ожидания снижения процентных ставок с января на июнь. Что это означает?

Морган Стэнли внезапно скорректировал свои прогнозы по темпам снижения ставок Федеральной резервной системы (ФРС) в 2026 году. Согласно последним данным, банк ожидает, что ФРС снизит ставки на 25 базисных пунктов в июне и сентябре, что значительно отличается от предыдущих прогнозов на январь и апрель. Это не единичный случай — в тот же период Citigroup также скорректировала свои ожидания, изменив график снижения ставок с января, марта, сентября на март, июль, сентябрь. За этой волной корректировок скрывается существенное изменение рыночных оценок перспектив американской экономики и инфляции.

Почему ожидания снижения ставок внезапно отодвинулись

Давление инфляции не полностью ослабло

Недавно член правления ФРС Бостик ясно заявил, что инфляция по-прежнему остается основной проблемой для экономики США, и текущий уровень инфляции значительно превышает целевой показатель в 2%. Это означает, что перед началом снижения ставок ФРС потребуется увидеть дополнительные признаки снижения инфляции. В то же время, данные по рынку труда за декабрь показывают противоречивую картину: прирост занятости составил всего 256 тысяч, значительно ниже ожидаемых 600 тысяч, но уровень безработицы снизился с ожидаемых 4,5% до 4,4%.

Это противоречие создает неопределенность на рынке. С одной стороны, меньший рост занятости обычно усиливает ожидания снижения ставок; с другой — снижение уровня безработицы указывает на сохраняющуюся напряженность на рынке труда, что поддерживает давление на заработные платы и инфляционные ожидания. Корректировки таких институтов, как Morgan Stanley, отражают осторожный подход в условиях этой неопределенности.

Экономика показывает большую устойчивость, чем ожидалось

С другой стороны, американская экономика демонстрирует удивительную устойчивость. Модель GDPNow Федерального резервного банка Атланты прогнозирует рост ВВП США в четвертом квартале 2025 года на 5,1%, что является довольно сильным показателем. Такой рост означает, что ФРС не нужно торопиться с понижением ставок для стимулирования экономики и можно действовать более осторожно.

Сравнение ожиданий институтов

Из сравнения видно, что, несмотря на различия в сроках, все институты сдвигают ожидания по снижению ставок назад. Это свидетельствует о том, что речь идет не о мнении отдельной организации, а о смене рыночного консенсуса.

Влияние на криптовалютный рынок

Краткосрочное давление на ликвидность

Отсрочка снижения ставок означает, что ФРС сохранит высокие ставки дольше. Высокие ставки увеличивают стоимость финансирования рискованных активов, оказывая давление на такие криптоактивы, как биткоин и эфир. По последним данным, потоки средств в ETF на биткоин уже показывают колебания — после двух дней чистого притока более 1 миллиарда долларов в начале года, последовали три дня подряд с выводом 11,28 миллиарда долларов. Такая нестабильность отражает чувствительную реакцию рынка на изменения ожиданий по снижению ставок.

Долгосрочная стратегия не меняется

Важно отметить, что, несмотря на задержку в ожиданиях снижения ставок, Morgan Stanley активно подает заявки на спотовые ETF на биткоин, Solana и Ethereum. Этот казалось бы противоречивый сигнал на самом деле отражает долгосрочную позитивную позицию институтов по отношению к криптоактивам. Заявки на ETF — это не краткосрочная спекуляция, а подготовка к долгосрочным инвестициям. Отсрочка снижения ставок может повлиять на краткосрочный рост, но не меняет статус криптовалют как “цифрового золота” и инструмента долгосрочного портфельного инвестирования.

Ключевая переменная рыночных настроений

Изменения в ожиданиях снижения ставок существенно влияют на рыночные настроения. Когда ожидания смещаются назад, рынок обычно проходит через период корректировки. Но с другой стороны, задержка снижения ставок по сути говорит о том, что американская экономика не нуждается в срочной помощи — это позитивный сигнал для долгосрочной экономики и цен активов. Участники крипторынка должны адаптироваться к новому ритму “задержки снижения ставок”, а не паниковать из-за краткосрочных колебаний.

Итог

Корректировка ожиданий снижения ставок Morgan Stanley на первый взгляд кажется негативной — отсрочка снижения означает, что ликвидность будет высвобождаться дольше. Но в глубине она отражает объективную реальность: экономика США показывает большую устойчивость, чем ожидалось, и инфляционное давление все еще требует внимания. Для крипторынка в краткосрочной перспективе возможен рост под давлением высоких ставок, но в долгосрочной — сильные фундаментальные показатели экономики создают поддержку для институциональных инвестиций в криптоактивы. Продолжение подачи заявок Morgan Stanley и других крупных игроков на спотовые ETF на BTC, SOL, ETH основано на долгосрочной перспективе. Инвесторам важно понять: задержка снижения ставок — это не конец рынка, а его новый старт.