От маржи до сердца: пять криптоинститутов получают статус федерального банка и переопределяют доступ к американской системе платежей

12 декабря 2025 года (OCC) (Office of the Comptroller of the Currency) условно одобрил пять компаний в сфере цифровых активов — Ripple, Circle, Paxos, BitGo и Fidelity Digital Assets — на преобразование в Национальный трастовый банк с федеральной лицензией. Хотя немедленная реакция рынка осталась сдержанной, этот шаг представляет собой структурный разлом в американской регуляторной парадигме.

Многие годы криптокомпании работали как нежелательные гости в традиционной финансовой системе, подвергаясь произвольным банковским перебоям и вынужденные лавировать в лабиринте разрозненных штатовских нормативов. Сегодня впервые они получают статус, открывающий путь к более значимым возможностям: прямому доступу к каналам регулирования Федеральной резервной системы, с возможностью безусловно проводить транзакции через Fedwire, без посредничества коммерческих банков.

Это не просто смена ярлыка. Это официальное заявление о том, что деятельность, связанная с цифровыми активами — от токенизации до эмиссии стейблкоинов — теперь считается легитимной банковской функцией на федеральном уровне.

От “дебанкизации” к институциональному признанию

При администрации Байдена сектор криптовалют переживал то, что регуляторы называли молчаливо “изоляцией риска”. После краха FTX в 2022 году американская банковская система была поощрена — иногда через неформальное давление — держать дистанцию от цифровых активов.

Выход Silvergate Bank и Signature Bank из сферы криптопоследовательности стал символом этого этапа. В 2023 году, когда обанкротился Silicon Valley Bank, Circle оказалась заблокирована с 3,3 миллиардами долларов резервов USDC, временно замороженных в банковской системе — событие, которое до сих пор служит напоминанием о хрупкости цепочки посредничества.

Логика была проста: лучше ограничить риск, чем пытаться его регулировать. С возвращением администрации Трампа в 2025 году эта логика полностью перевернулась. Стейблкоины в долларах теперь рассматриваются как инструменты расширения и укрепления доллара США в цифровой экономике. Эта стратегическая переоценка заложила политическую основу для действий OCC.

Что действительно меняется с лицензией “национального доверительного банка”?

Важно прояснить часто неправильно понимаемый момент: эти пять компаний не получили обычную коммерческую банковскую лицензию. Национальный трастовый банк — это очень специфическая регуляторная категория, исторически используемая для управления активами и институционального хранения.

Однако ценность заключается не в объеме разрешенной деятельности, а в уровне федерального надзора и праве доступа к централизованным инфраструктурам регулирования.

Двойственная система и суверенитет федерации

В американской банковской системе финансовые институты выбирают между штатовским и федеральным регулированием. Последнее, выданное OCC, дает “федеральное превосходство”: учреждение больше не обязано соответствовать требованиям отдельных штатов.

До этого одобрения компании вроде Circle, Ripple или Paxos должны были получить лицензию на передачу денег (MTL) (Money Transmitter License) в каждом из 50 штатов для работы на национальном уровне. Это создавало мозаичный набор требований, высокие административные издержки и неэффективность при расширении.

С статусом федерального доверительного банка регулятором становится OCC, путь к соблюдению требований унифицируется, и компания может работать по единому стандарту по всей стране.

Что НЕ могут делать (и почему это не важно)

Традиционные банковские власти подчеркнули, что эти “банки” не могут принимать депозиты, застрахованные FDIC, и не могут выдавать коммерческие кредиты. По мнению Bank Policy Institute (BPI), это будет “асимметричный” доступ к банковским привилегиям.

Но эта ограниченность логична с точки зрения операционной модели криптосообществ. Эмитенты стейблкоинов работают по модели 100% резервов — они не расширяют кредит, не используют мультипликатор резервов. Следовательно, они не рискуют “несовпадением сроков” — типичным для традиционных банков. Страховка FDIC не требуется и только добавила бы издержки соответствия.

Более того, лицензия доверительного банка основана на юридически обязательной фидуциарной обязанности. Активы клиентов должны быть строго отделены от собственных средств учреждения, с юридической приоритетностью для клиентов в случае банкротства. После скандала FTX и хищения средств клиентов эта защита становится качественным скачком в доверии к сектору.

Истинный приз: доступ к Fedwire и основной счет в Федеральной резервной системе

Джонатан Гулд, руководитель OCC, ясно заявил, что эта инициатива направлена на предоставление “новых продуктов, услуг и источников кредита, обеспечивая динамичную, конкурентную и диверсифицированную банковскую систему”. Это политическая основа для включения.

Ключевой момент — не название “банка”, а фундаментальное право: открыть основной счет в Федеральной резервной системе, подключившись напрямую к Fedwire и системам регулирования федерации.

Возьмем Paxos: хотя он уже находился под строгим контролем Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк, штатовская лицензия имела внутренний лимит — он не мог интегрироваться в федеральную платежную сеть.

С новой федеральной лицензией Paxos — как и Circle, Ripple и другие — сможет завершать окончательные расчеты в долларах безусловно и в реальном времени, без необходимости использовать банки как посредников. В критической точке регулирования фондов Circle и Ripple впервые выйдут на системный уровень, сравнимый с JPMorgan или Citibank.

Структурная экономика: ценовое преимущество

Снижение затрат за счет прямого доступа к Fedwire — не просто мелочь, а структурное изменение.

Сейчас каждая транзакция в стейблкоинах проходит через коммерческий банк, который взимает комиссию за посредничество. При прямом подключении к системе Федеральной резервной системы эти посредники исчезают, вместе с их комиссиями, затратами на управление счетом и ликвидностью.

Исходя из тарифной политики Федеральной резервной системы на 2026 год и отраслевых практик, крупные платежи через Fedwire могут снизить общие издержки регулирования на 30–50% по сравнению с моделью банков-корреспондентов.

Возьмем Circle: его резервы USDC составляют почти 80 миллиардов долларов, с огромными ежедневными потоками. Если бы он подключился напрямую, экономия на комиссиях за транзакции могла бы достигать сотен миллионов долларов в год. Это не просто оптимизация, а радикальная переустановка экономики.

Как меняются юридические и кредитные свойства стейблкоинов

В прежней модели USDC или RLUSD были по сути “цифровыми ваучерами, выпущенными технологическими компаниями”. Их надежность зависела от управления эмитентом и от надежности банков-кастодианов.

В новой системе резервы стейблкоинов будут храниться в фидуциарной системе, под контролем федерального OCC, и юридически отделены от активов эмитента. Это не CBDC (Central Bank Digital Currency) и не застраховано FDIC, но комбинация “100% резервов + федеральный надзор + фидуциарная обязанность + безусловный доступ к системе регулирования” дает кредитный профиль выше, чем у большинства оффшорных стейблкоинов.

Для Ripple это особенно важно: его продукт ODL (On-Demand Liquidity) долгое время был связан с рабочими часами банков и доступностью фиатных каналов. После подключения к федеральной системе регулирования обмен между фиатом и on-chain активами перестанет зависеть от временных окон, значительно повысив надежность и непрерывность трансграничных расчетов.

Закон GENIUS: нормативная база

В июле 2025 года президент Трамп подписал (GENIUS Act), впервые предоставив четкую федеральную нормативную основу для стейблкоинов и эмитентов.

Закон признает право некредитных учреждений регулироваться на федеральном уровне как “qualified payment stablecoin issuers” (эмитенты квалифицированных платежных стейблкоинов), ранее не существовавшую категорию.

Требования строгие: стейблкоины должны быть поддержаны на 100% высоколиквидными активами ###наличными в долларах или краткосрочными государственными облигациями(. Это исключает алгоритмические и высокорискованные модели, полностью соответствуя структуре доверительных банков, не собирающих традиционные депозиты.

Закон также вводит право приоритета держателей стейблкоинов: при банкротстве эмитента резерв должен использоваться в первую очередь для погашения стейблкоинов. Это значительно снижает регуляторные опасения по поводу морального риска и повышает институциональную надежность.

В этом контексте предоставление OCC федеральных лицензий Circle, Ripple и другим становится естественным нормативным исполнением законодательной базы.

Оппозиция Уолл-стрит и следующий барьер

Реакция традиционных банков, представленных Bank Policy Institute, была жесткой. Есть три основные возражения.

Первая: регуляторный арбитраж. BPI утверждает, что эти криптокомпании используют статус “доверия” для маскировки системно важных банковских операций — платежей, расчетов — без соблюдения требований к консолидированному надзору, например, проверки программного обеспечения материнской компании или внешних инвестиций.

Вторая: разрыв между банком и торговлей. Разрешение технологическим компаниям вроде Ripple владеть банками нарушает “файрвол” — защитный барьер, который мешает промышленным гигантам использовать банковские средства. Также эти компании могут эксплуатировать монополию на данные и соцсети, минуя обязательства, такие как Act on Community Reinvestment.

Третья: отсутствие системы страхования. Поскольку эти банки не застрахованы FDIC, паника по поводу стейблкоинов может вызвать системный кризис без защитного слоя депозитных гарантий.

) Последнее поле битвы: Федеральная резервная система

Одобрение OCC — не финал процесса. Последний — и самый важный — барьер остается за Федеральной резервной системой: одобрение открытия основного счета в ее платежных системах.

Банк Custodia из Вайоминга подал длительный судебный иск после отказа ФРС в доступе, что показывает — между банковской лицензией и фактическим доступом к Fedwire существует значительный разрыв.

Это станет следующим центром лоббистской борьбы традиционных банков. Если они не смогут помешать OCC выдавать лицензии, то попытаются повлиять на Федеральную резервную систему, требуя очень жестких условий — например, стандартов по борьбе с отмыванием денег, сопоставимых с JPMorgan, или дополнительных гарантий капитала от материнских компаний.

Более широкие последствия и будущие споры

Хотя закон GENIUS Act уже действует, многие его положения еще требуют конкретизации. Требования к капиталу, изоляция риска, стандарты кибербезопасности и технические регламенты станут предметом интенсивных регуляторных переговоров.

Государственные регуляторы, особенно Департамент финансовых услуг штата Нью-Йорк NYDFS, который традиционно доминировал в крипрегулировании, могут оспорить расширение федеральных полномочий через судебные иски.

На рыночном уровне получение статуса банка может стать катализатором консолидаций: традиционные банки приобретут криптокомпании для усиления технологических возможностей или наоборот — криптокомпании войдут в банковский сектор. Карта американских финансовых структур может претерпеть значительные структурные изменения.

Заключение: новый старт, а не конец

Одобрение OCC — не вершина споров, а их начало в новой главе. Криптофинансы теперь — часть инфраструктуры федерации, но путь к балансу между инновациями, стабильностью и честной конкуренцией остается сложным.

Что точно ясно — модель “корреспондентского банка” — когда криптокомпании работают под опекой посредников — уходит в прошлое. С признанием на федеральном уровне и доступом к системе регулирования Федеральной резервной системы Circle, Ripple и другие уже не просто гости системы, а ее структурные участники. Этот смена статуса — один из самых значимых сдвигов в американских финансах за последние десятилетия.