S&P 500 достигнет 8000: JPMorgan делает ставку на цикл искусственного интеллекта и еще более агрессивное восстановление ФРС

Самый крупный американский инвестиционный банк только что опубликовал удивительно бычий прогноз для американского фондового рынка в 2026 году. JPMorgan, через свою команду стратегов под руководством Дубравко Лакос-Буяс, не только прогнозирует консервативное достижение уровня S&P 500 в 7500 пунктов, но и выделяет более широкий сценарий, в котором индекс может даже превзойти 8000 пунктов, что превосходит даже предыдущие оценки Deutsche Bank. Эта оптимистичная перспектива основана на двух основных столпах: неуклонном продолжении суперцикла искусственного интеллекта и более мягкой, чем ожидалось, денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы.

Когда ИИ переопределяет карту корпоративных прибылей

По мнению JPMorgan, мы сталкиваемся не просто с ралли вверх, а с структурной трансформацией рынка. Текущая волна инвестиций в ИИ уже подтолкнула капитальные расходы к рекордным уровням, в то время как ведущие компании, извлекающие выгоду из этой технологической революции, сосредоточили на себе беспрецедентную долю рынка. В отчёте эти компании названы «высококачественными»: предприятия с устойчивой прибылью, активным ростом денежного потока, строгими политиками возврата капитала и низким кредитным риском.

Вот что удивит скептиков: 30 крупнейших компаний, связанных с ИИ и котирующихся в S&P, торгуются с отношением цена/прибыль по прогнозу в 30 раз, по сравнению с 19 раз у остальных участников индекса. Но JPMorgan защищает эту оценку, подчеркивая, что эти компании обеспечивают «значительно более высокую видимость прибыли, более выраженную ценовую власть, меньшую финансовую левередж и доказанную стабильность в распределении стоимости акционерам». Ожидается, что маржа прибыли будет расти примерно на 13–15% как минимум в ближайшие два года, сохраняя динамику превосходства.

Страх устаревания стимулирует глобальный поток капитала

За этой концентрацией инвестиций стоит мощный психологический механизм: страх стать устаревшим (FOBO). Компании и правительства, опасаясь отставания, массово вкладывают капиталы в технологии ИИ. Изначально это ограничивалось технологическим сектором и коммунальными службами, но сейчас этот импульс распространяется на банки, здравоохранение, логистику и инфраструктуру. Расширение базы инвестиций в ИИ обещает продлить цикл роста далеко за пределы «великолепной семерки» технологий.

Параллельно, ожидается, что капитальные расходы 30 ведущих акций ИИ вырастут на 34% в следующем году, что свидетельствует о том, что ускорение еще не завершено. Эта динамика не ограничивается только технологическим сектором: стратегические ресурсы, такие как редкоземельные металлы и уран, готовы выиграть от этой геополитической и технической переоценки. С ростом спроса на энергию для дата-центров искусственного интеллекта экспоненциально, цена урана также становится отличным индикатором темпа этого структурного изменения.

Концентрация рынка: победители и проигравшие

Однако JPMorgan не скрывает существующие напряжения в этом сценарии. Рост, связанный с ИИ, развивается в контексте «двухветвистой экономики по K», создавая то, что аналитики называют рынком «winner-takes-all». Иными словами, некоторые компании получат сверхприбыли, а другие останутся хронически отстающими. Этот феномен предполагает структурную волатильность: широкие индексы настроений рынка остаются уязвимыми к значительным колебаниям, что неоднократно демонстрировалось в текущем году и в последние месяцы.

Конфигурация рынка в 2026 году, вероятно, не сильно отличится от нынешней: экстремальная концентрация стоимости в доминирующих акциях, в сочетании с повышенной уязвимостью вторичных сегментов к макроэкономическим колебаниям. Это создает интересные тактические возможности в секторах, связанных с пошлинами и торговлей, в то время как акции, чувствительные к снижению регулирования — финансовый сектор, недвижимость, энергетика — могут получить значительный импульс благодаря нормативным инициативам.

Где искать возможности: дорожная карта по секторам

JPMorgan сохраняет перекос в пользу секторов технологий, медиа и телекоммуникаций (TMT), коммунальных услуг и обороны. Банковский и фармацевтический сектора должны продолжать превосходить более широкий рынок, в то время как нейтральная позиция сохраняется по финансовым и здравоохранительным секторам. Ослабление регулирования должно дать новый импульс энергетике и цепочкам поставок недвижимости.

Один из часто недооцениваемых инвесторами факторов, по мнению банка, — это рост прибыли, который произойдет за счет дерегуляции и расширения прибыли от продуктивности, вызванной ИИ. Эти факторы — вместе с возможным дальнейшим снижением ставок со стороны Федеральной резервной системы при улучшении инфляционных динамик — могут стать дополнительным топливом для продвижения S&P 500 за отметку 8000 пунктов, превращая то, что сегодня кажется смелым прогнозом, в реально осуществимую перспективу к 2026 году.