Отток капитала из крипто-ETF снижается | В то время как биткойн и эфир демонстрируют недельную волатильность, наблюдается высокий спрос на токенизированные денежные продукты

Значительные оттоки из американских ETF spot

Неделя, которая только что завершилась, продемонстрировала движение капитала из ведущих ETF на биткоин в США, с чистыми оттоками в общей сложности 497 миллионов долларов, зафиксированными за четыре последовательных сессии. Несмотря на это давление продаж, общий чистый актив остается стабильным — 114,87 миллиарда долларов.

Динамика притока была смешанной: шесть фондов понесли чистые оттоки, три продукта привлекли значительные капиталы. BITB собрал 115 миллионов долларов, за ним следует IBIT с 106 миллионами и ARKB с 100 миллионами, что показывает, что инвесторы продолжают избирательно выбирать управляющих. Данные предоставлены Farside Investors.

Рынок Ethereum испытал еще более выраженное давление, с общими чистыми оттоками в 643 миллиона долларов, несмотря на три дня положительных притоков. Чистый актив, управляемый ETF на Ethereum, достиг 18,21 миллиарда долларов. Среди основных движений — ETF BlackRock зафиксировал значительный чистый приток в 558 миллионов долларов, в то время как шесть альтернативных фондов понесли массовые оттоки.

Гонконг: новые разработки на восточных рынках

На азиатском фронте ETF spot на биткоин в Гонконге зафиксировали чистые оттоки в 8,98 биткоинов, с чистым активом в 336 миллионов долларов. Взаимодействия между эмитентами показали волатильность: позиция Harvest Bitcoin снизилась до 291,25 биткоинов, тогда как ChinaAMC увеличила свою долю до 2 410 биткоинов. В сегменте Ethereum ETF в Гонконге не зафиксировано значительных движений капитала, с чистым активом в 95,61 миллиона долларов.

Работа с деривативами

Активность по опционам на ETF spot на биткоин показала сокращение объема. По состоянию на 19 декабря совокупная номинальная стоимость операций составила 987 миллионов долларов, соотношение long/short — 1,37. Открытые позиции были более устойчивыми, достигнув 32,51 миллиарда долларов 18 декабря, соотношение long/short — 1,85.

Несмотря на замедление торговли деривативами в краткосрочной перспективе, операторы сохраняют общий бычий настрой. Имплицитная волатильность установлена на уровне 47,28%, согласно данным SoSoValue.

Новые продукты в стадии одобрения и нормативного расширения

Сектор крипто-ETF продолжает внедрять значительные инновации. VanEck подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) измененную заявку на ETF spot на Avalanche (AVAX), предназначенный для тикера VAVX. Параллельно Bitwise Asset Management официально запустила процесс регистрации ETF на Sui, подав форму S-1 с номером протокола 0001213900-25-123107. Траст зарегистрирован в Делавэре с операционной базой в Сан-Франциско.

Canary Capital также подала измененную документацию в SEC на ETF с стейкингом на Injective (INJ), с запланированной котировкой на Cboe Exchange. U.S. Bancorp Fund Services выступит в роли агента по передаче, а BitGo Trust Company — в качестве хранителя.

Региональные рынки и растущие токенизированные продукты

Гонконг отметил значительный рост в области токенизированных финансовых продуктов. Местная Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам сообщила, что общая рыночная стоимость ETF на виртуальные активы за третий квартал достигла 920 миллионов долларов, что на 217% больше с момента запуска продуктов.

Особенно динамичен сегмент токенизированных денежных фондов, которые накопили управляемый актив в 5,387 миллиарда гонконгских долларов (примерно 692 миллиона долларов), что на 391% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Эти инструменты представляют собой важный мост между традиционными финансами и цифровыми активами, при этом регулятор подтвердил налоговые льготы для стимулирования вторичной торговли.

SFC одобрила 11 платформ для торговли виртуальными активами, еще 8 заявок находятся на рассмотрении.

NYSE укрепляет роль глобального центра для криптовалют

Фондовая биржа Нью-Йорка укрепила свою позицию в 2025 году, котируя 25 ETF на цифровые активы, став предпочтительной платформой для этого сегмента в США. Среди запущенных продуктов — Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF (GDLC), Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) и Franklin XRP ETF (XRPZ).

В этом году NYSE также котировала Circle Internet Group (CRCL), Bullish (BLSH) и Twenty One Capital (XXI), а также первый закрытый фонд, полностью посвященный криптовалютам — C1 Fund, который выбрал престижную нью-йоркскую биржу.

Bitwise недавно подала измененную документацию на свой Hyperliquid ETF, с тикером YHYP и комиссией 0,67%, что указывает на скорую котировку.

Перспективы 2026: новые одобрения и риски консолидации

Эксперты отрасли рисуют оптимистичный сценарий на следующий год. Мэтт Хуган, главный инвестиционный директор Bitwise, заявил, что траектория крипто-ETF «чрезвычайно многообещающая», ожидая, что 2026 год станет рекордным по притоку капитала после того, как недавние негативные факторы (циклические четырехлетние ожидания и рыночная волатильность) улягутся.

Однако аналитики также предупреждают о возможных рисках. SEC ускорила сроки одобрения новых продуктов до 75 дней, что предполагает запуск более 100 крипто-ETF в 2026 году. Этот бум, однако, скорее всего, приведет к волне консолидации, ожидаемой между концом 2026 и началом 2027 годов.

Основной риск — концентрация хранения активов: Coinbase владеет примерно 85% всех активов ETF на биткоин в мире, создавая точку потенциальной системной уязвимости. Уполномоченные участники также зависят от нескольких платформ для определения цен и займа активов.

Однородные продукты с высокими комиссиями и активами менее 50 миллионов долларов окажутся более уязвимыми к рыночным давлениям. В то же время ETF на биткоин, Ethereum, Solana и другие крупные криптовалюты укрепят свои доминирующие позиции.

Значимый факт: Хуган оценивает, что количество биткоинов, которые новые ETF на сумму 15 миллиардов долларов могут приобрести, может превысить ежегодное предложение майнинга, что указывает на возможное давление на рост цен в ближайшие месяцы.