Что дата следующего заседания ФРС сигнализирует: декабрьское решение FOMC и далее

Решение Федеральной резервной системы по ставкам на заседании FOMC 10 декабря стало центральной темой рынка, при этом практически закреплено снижение ставки на 25 базисных пунктов на данном этапе. Но вот в чем дело — настоящие действия не связаны с тем, будут ли ставки снижены, а с чем это будет связано и как Пауэлл это сформулирует.

История инфляции, в которой все ошиблись

Показатель PCE за сентябрь составил 2,8% в годовом выражении, что стало самым быстрым ростом с весны 2024 года. Большинство считают, что это убирает повестку о снижении ставок. Это не так. По словам стратегa UBS Джонатана Пинка, комитет уже достиг консенсуса: снижение происходит. Сейчас важно, даст ли ФРС сигнал о повороте или просто сделает тактическую паузу.

“Снижение на 25 базисных пунктов поддерживается широко, но ФРС вряд ли изменит график DOT или медианные предположения по политике. Настоящее внимание будет уделяться коммуникации Пауэлла о рисках и тому, как он сформулирует перспективы будущих снижений.” — Джонатан Пинк, UBS

Что это означает? Ожидайте, что руководство будет важнее, чем сам факт изменения ставки. Пинк отмечает, что дата следующего заседания ФРС влияет на прогнозы до 2026 года — в ожиданиях заложены еще два снижения, но позиция нового председателя ФРС может полностью изменить всю дискуссию.

Между тем, операции с балансом тихо становятся главным событием. Покупки казначейских векселей на сумму 40–60 миллиардов долларов в месяц тихо поглощают ликвидность и стабилизируют рынки репо. Это способ ФРС смягчить политику без громких заявлений.

Почему криптотрейдерам стоит заботиться (И почему не стоит полагаться только на снижение ставок ФРС)

Реакция криптовалютного рынка на снижение ставок исторически была предсказуемой — снижение доходности поднимает рискованные активы. Биткойн и Эфириум обычно растут, когда снижаются издержки финансирования. Но LA𝕏MAN, аналитик крипторынка, разбирается с этим hype:

“Снижение ставок не поможет сильно, пока ежедневная структура не станет бычьей. Количественное смягчение может изменить направление рынка, но сроки неопределенны, поэтому я пока сосредоточен на графиках.” — LA𝕏MAN

Его суть: макроэкономические факторы не заменяют техническую слабость. Можно снижать ставки целый день — если структура рынка сломана, ценовые движения останутся хаотичными. Сначала смотрите на графики, потом — на новости ФРС.

Дискуссия о инфляции: действительно ли она охлаждается?

Эд Арденни из Denny Research предлагает контраргумент. Он считает, что ценовые скачки из-за тарифов временные, и инфляция продолжит снижаться, давая ФРС пространство для маневра. Но — и это важно — экономика технически не нуждается в снижении ставок прямо сейчас. ФРС снижает их потому, что рынки этого ожидают, и управление ожиданиями — половина дела.

Вот в чем суть: смягчение политики может дестабилизировать оценки акций, даже если экономический рост остается стабильным. По мнению Арденни, политика ФРС остается доминирующим фактором, который переопределяет потоки Bitcoin, превосходя чистые нарративы о сохранении стоимости.

Скоро наступит сжатие доходности стейблкоинов

Леон Вайдман указывает на структурный барьер, который большинство трейдеров игнорируют. Более низкие ставки ФРС сжимают доходность традиционных финансовых активов, что ведет к снижению доходности на блокчейне. Доходность стейблкоинов к 2026 году значительно сократится.

“Низкие ставки толкают инвесторов дальше по кривой риска, что поддерживает активность в крипте. Но доходность стейблкоинов снизится по мере падения ставок в традиционных финансах — это станет яснее к 2026 году.” — Леон Вайдман

Противовесом может стать токенизация активов, расширение использования стейблкоинов и возможные регуляторные прорывы, такие как Закон о ясности (Clarity Act), которые могут открыть новые потоки инвестиций. Долгосрочный структурный рост может компенсировать краткосрочное сжатие доходности.

Что действительно двигает рынками после FOMC

Здесь традиционная мудрость дает сбой. Мнение Джима Крамера о том, что рынки «взорвутся» после снижения ставок, звучит хорошо в теории. Недавние распродажи после FOMC рассказывают другую историю: трейдеры реагируют на тон и прогнозы, а не на сам размер снижения. Рынки уже заложили в цену снижение на 25 базисных пунктов за несколько месяцев. Реальное влияние решения FOMC 10 декабря зависит от того, насколько убедительно Пауэлл покажет дорожную карту на 2026 год.

Следующее заседание ФРС и его последствия будут зависеть меньше от механики ставок и больше от нарративов. Как ФРС будет коммуницировать риски и гибкость, определит, запустит ли это цикл риска или вызовет фиксацию прибыли к концу года.

Итог: следите за языком Пауэлла более внимательно, чем за самим объявлением ставки.