Индекс доллара США вызывает редкий «золотой крест»: технический откат сталкивается с фундаментальными препятствиями в первом квартале 2026 года

Сигнал, который нарушает 55-летнюю тенденцию

19 декабря 2025 года индекс доллара США достиг того, что технические аналитики наблюдали с особым вниманием: 50-дневная скользящая средняя поднялась выше своей 200-дневной аналогичной, завершив 39-ю «Золотую Крестовую» фигуру с 1970 года. Для тех, кто не знаком с этим термином, пересечение скользящих средних — это классический бычий сигнал разворота — он указывает на то, что недавний покупательский импульс опережает долгосрочные средние стоимости, что потенциально может означать переход от слабости к силе.

Но вот что делает ситуацию особенно интересной. Исследования Bank of America Merrill Lynch показывают, что в течение 20–60 торговых дней после такого сигнала индекс доллара исторически показывал рост примерно в 68%–79% случаев, при этом средние приросты составляли около 1,22%, а медианные — 1,40%. Вероятность максимальна на 35–40 торговых днях и на 60-дневной отметке, оба раза достигая 79%.

Когда сила встречается со слабостью: редкая историческая ситуация

Что выделяет этот конкретный «Золотой Крест» из общего ряда, так это рыночный фон, на котором он произошел. Самая 200-дневная скользящая средняя находилась в нисходящем тренде в момент пересечения — сценарий настолько редкий, что с 1970 года зафиксировано всего 16 подобных случаев.

Этот «слабый фоновый Золотой Крест», как его называют технические аналитики, обладает еще большей предсказательной силой. Когда техническая картина включает снижение 200-дневной средней вместе с пересечением вверх, вероятность последующего укрепления доллара возрастает до 80% на различных временных интервалах (15, 25, 35 и 60 торговых дней). Исторические данные показывают, что из 15 подобных случаев 12 завершились ростом.

Последний подобный случай произошел в 2004 году, что дает и обнадеживающие, и предостерегающие сигналы. Тогда рынок находился примерно в полугодовой боковой консолидации с повышенной волатильностью, с быстрыми появлениями как «Золотых Крестов», так и их медвежьих аналогов — «Смертельных Крестов». Инвесторам следует быть готовыми к тому, что не все будет гладко; возможна волатильная торговля.

Эффекты доллара на другие классы активов

Будучи основной резервной валютой и ценовым якорем, изменения в траектории доллара создают заметные паттерны на других рынках. Исторические корреляции показывают четкий порядок:

Нефть — самый чувствительный актив, демонстрирующий 100% вероятность роста после этого конкретного варианта «Золотого Креста» — что свидетельствует о сильной положительной корреляции с разворотами слабости доллара. Акции США, представленные индексом S&P 500, реагируют с задержкой, обычно укрепляясь более чем через месяц после восстановления доллара, что, вероятно, связано с постепенным усвоением рынком негативных факторов сильной валюты для международных доходов.

Традиционные хедж-активы показывают более неопределенную картину. Золото и доходность по казначейским облигациям США демонстрируют слабую положительную корреляцию или отсутствие устойчивого направления при техническом укреплении доллара, что говорит о наличии противоречивых факторов: одни поддерживают рост доходности в условиях сильного доллара, другие — опасаются рецессии и бегства в безопасные активы.

Технический и фундаментальный разлом

Однако технический оптимизм сталкивается с реальной структурной оппозицией. Множество макроэкономических факторов усложняют путь доллара вперед.

Аналитика DBS Bank за декабрь 2025 года выявляет возможное «расширенное дно» между 96,50 и 100,30 с июня, утверждая, что техническая позиция стала конструктивной. Преодоление сопротивления на уровне 100,26 может продлить импульс к диапазону 101,55–101,98. Однако этот бычий сценарий конкурирует с существенным фундаментальным скептицизмом.

Goldman Sachs и UBS рисуют менее оптимистичную картину. В отчете Goldman за середину 2025 года выделены три структурных вызова, подрывающих спрос на доллар: неопределенность политики США, глобальные тренды диверсификации капитала и проблемы с фискальной устойчивостью. В результате доллар постепенно теряет роль «безопасной гавани» и превращается в «рисковую валюту», ожидается его дальнейшее ослабление к концу 2025 года и далее. UBS также прогнозирует продолжение слабости доллара в Q4 2025, ссылаясь на ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой и ухудшение ситуации на рынке труда.

Преодоление разрыва между сигналом и реальностью

Ключевое напоминание для инвесторов: скользящие средние по своей природе являются запаздывающими индикаторами. Они подтверждают уже существующие тренды, а не предсказывают новые. «Золотой Крест», несмотря на свою историческую эффективность, не может вечно преодолевать фундаментальные силы.

Истинная ценность этого декабрьского сигнала — в его вероятностных ориентирах. На ближайшие 20–60 торговых дней — примерно до первого квартала 2026 года — шансы на восстановление доллара высоки, особенно учитывая редкость и силу варианта «слабого фона». Однако победа не гарантирована. Итог будет зависеть от борьбы между техническим импульсом, толкающим вверх, и фундаментальными факторами (политикой ФРС, дифференциалами роста, геополитическими рисками), тянущими вниз.

Для управляющих портфелем наиболее практичный вывод — это ориентация по направлению: если доллар действительно восстановится, как предполагают вероятности, то нефть и акции требуют пристального внимания как связанные активы. Также следите за уровнем поддержки 97 и зоной сопротивления 100,26 — пробои этих границ прояснят, сможет ли техническая сила превратиться в устойчивое направление.