Медвежий рынок биткоина стал фактом: от разрушения рыночной структуры до скрытых возможностей

Текущая цена биткоина составляет 91.84K, за 24 часа выросла на 1.38%, но такая коррекция не скрывает более глубокую слабость — структура рынка уже явно изменилась, сигналы медвежьего тренда нашли отклик в трех измерениях: на цепочке, в потоках капитала и в техническом анализе.

Тройное подтверждение: почему это не просто откат

Условия входа в медвежий рынок определяются не только снижением цены, а наличием одновременно трех ключевых признаков: ухудшение спроса, отток институциональных капиталов, разрушение долгосрочной поддержки. В настоящее время все эти условия уже выполнены.

Технический анализ — сопротивление превращается в поддержку

Биткоин решительно пробил 200-дневную и 365-дневную скользящие средние, которые традиционно служат границей между бычьим и медвежьим рынком. Больше всего тревожит:

• Каждый раз, когда цена поднимается к этим линиям, происходит сильный распродаж, что говорит о том, что первоначальная поддержка превратилась в сильное сопротивление
• Цена приближается к уровню реализованных цен краткосрочных держателей, пробой которого означает убытки всех недавних входов и может вызвать паническую распродажу
• На недельных и месячных графиках явно прослеживается нисходящая тенденция: “максимумы ниже, минимумы ниже”, а 200-недельная скользящая средняя переходит из уровня поддержки в уровень давления

Отток институциональных инвесторов — из притока в отток

Самое заметное изменение в текущем цикле произошло на уровне институциональных инвесторов:

• Спотовый ETF на биткоин из постоянного чистого притока с начала 2025 года превратился в чистый отток, что не только фиксирует прибыль, но и отражает смену настроений с риск-приемлемых на риск-избегающие
• В условиях высокой процентной ставки государственные облигации и денежные фонды вновь становятся привлекательными, а безрисковая доходность более 5% по традиционным активам создает серьезную конкуренцию для биткоина без внутренней доходности
• Институциональные инвесторы начинают переоценку портфелей, сокращая долю волатильных активов

Взрыв стейблкоинов — огонь или бегство

На рынке наблюдается противоречивая картина: доминирование биткоина снижается, но деньги не идут в альткоины, а массово уходят в стейблкоины. Их рыночная капитализация достигла рекордных высот — это острый клинок:

• С одной стороны, это свидетельство выхода капитала из криптоэкосистемы
• С другой — накопление “сухого пороха” вне рынка, что является типичной характеристикой дна медвежьего тренда — инвесторы держат монеты в ожидании, и при смене настроений эти средства станут двигателем следующего бычьего рынка

Внутренние показатели в спячке

Когда цена отстает от фундаментальных показателей сети, внутренние метрики уже давно дают сигналы.

Объем торгов резко падает, а проблемы майнеров усугубляются

В пиковые периоды активность в мемпуле была высокой, комиссии — значительными, доходы майнеров — прибыльными. Сейчас мемпул пуст, транзакции проходят быстро и дешево, а общая сумма долларов, обработанная в сети ежедневно, заметно снизилась — это говорит о том, что крупные игроки и институционалы наблюдают за ситуацией и не хотят переводить крупные суммы BTC.

Еще опаснее ситуация на уровне майнеров:

• Хешрейт остается высоким, но снижение цены биткоина сильно сжимает прибыльность майнинга, хеш-цена достигла исторических минимумов
• Доходы от комиссий резко упали, мелкие и неэффективные майнеры вынуждены отключаться или продавать запасы, что дополнительно увеличивает давление на рынок

Рынок розничных инвесторов уже ушел

Количество активных адресов за сутки снизилось до уровня начала предыдущего цикла, а число новых не нулевых адресов значительно сократилось. Этот показатель очень важен, поскольку он отражает уровень принятия и вовлеченности — “криптовые туристы” и спекулянты уже вышли, остались только стойкие долгосрочные держатели (Hodlers).

Хотя это устраняет спекулятивный пузырь, одновременно исчезает и давление постоянных покупок, необходимое для поддержания высоких цен. Без роста новых пользователей трудно найти движущую силу для повышения стоимости.

Но медвежий рынок — это также шанс для ложных масок

Истинное богатство создается не в бычьем тренде, а в периоде медвежьего рынка — когда стратегические инвесторы спокойно накапливают активы.

Почему снижение уже ограничено

• Цена снизилась с рекордных 126.08K до 91.84K, падение более чем на 30%
• Когда снижение достигает 70-80% (часто встречается в исторических медвежьих циклах), пространство для падения уже очень ограничено, а потенциал роста — огромен
• Это и есть “асимметричный риск-вознаграждение” — риск небольшой, а потенциал прибыли велик

Тактические рекомендации

1. Метод усреднения долларовой стоимости предпочтительнее тайминга рынка
В нисходящем тренде регулярные вложения — мощный инструмент. Не стоит пытаться поймать абсолютный минимум (рискуя “улететь на дно”), лучше дробить покупки, снижая среднюю цену.

2. Обращайте внимание на строителей и разработчиков
В период медвежьего рынка проекты, продолжающие писать код, обновлять продукты и развиваться, зачастую становятся лидерами следующего цикла. В периоды низкой оценки такие проекты могут принести огромную сверхприбыль.

3. Управляйте денежными потоками
Обеспечьте, чтобы вас не вынудили продавать активы на дне для покрытия расходов — это необходимое условие для выживания в цикле.

Исторические параллели и неизменные фундаментальные факторы

В 2014, 2018 и 2022 годах происходили похожие сценарии: рынок очищал заемные средства, отбрасывал нерешительных участников и сбрасывал базовые уровни. Каждый медвежий цикл в итоге сменялся новым бычьим.

Более того, несмотря на громкие заявления СМИ о “смерти биткоина”, сеть по-прежнему генерирует новый блок каждые 10 минут. Децентрализация, ценность как средство сопротивления цензуре и дефицитность — эти фундаментальные свойства остались неизменными и в условиях глобальной неопределенности приобрели еще большую ценность.

Текущая структура рынка для терпеливых — не предупреждение, а приглашение. Те, кто посеют в эту зиму, пожнут в следующую весну.