$3 Миллиардная ставка Phantom: бегство от мемов и тревоги многосетевой выживаемости

Независимый рынок криптокошельков в 2025 году переживает жесткую перестановку. По мере охлаждения спекуляций на мемкоинах и миграции casual-трейдеров к платформам, связанным с биржами, предлагающим более выгодные комиссии и программы стимулов, операторы автономных кошельков наблюдают за сокращением своей рыночной территории. В условиях высокого давления Phantom привлек $150 миллион долларов, чтобы достичь оценки в $3 миллиард, однако его основные торговые показатели рушатся — выявляя тревогу за фасадом его заголовочных цифр.

От нативного кошелька Solana к межцепочечным амбициям

История Phantom начинается в 2021 году, когда экосистема DeFi Solana переживала взрывной рост, но ей не хватало отлаженной инфраструктуры. Основатели, ранее создававшие протоколы в 0x Labs, выявили критическую проблему: существующие кошельки, такие как MetaMask, плохо поддерживали Solana и усложняли управление seed-фразами для пользователей.

Прорыв Phantom состоял в упрощении. Введя вход по электронной почте, биометрический разблок и зашифрованное облачное резервное копирование как альтернативу ручному хранению ключей, команда значительно снизила барьер для новых пользователей. Продукт был запущен в апреле 2021 года и за несколько месяцев достиг миллиона пользователей.

Траектория финансирования отражала этот успех:

• Июль 2021: $9 миллион долларов серия A (a16z)
• Январь 2022: $109 миллион долларов серия B при оценке $1.2 миллиарда (Paradigm)
• Начало 2025: $150 миллион долларов раунд с оценкой кошелька в $3 миллиард

Чтобы диверсифицироваться за пределами Solana, Phantom расширил поддержку на Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base и Sui. Однако остается заметный пробел: отсутствует нативная интеграция с BNB Chain, что вызывает разочарование у пользователей, ищущих межцепочечные аирдропы.

Заголовки роста скрывают тревожную тенденцию

На первый взгляд, 2025 год показал впечатляющие показатели. Ежемесячные активные пользователи выросли с 15 миллионов в начале года до почти 20 миллионов к декабрю, особенно в Индии и Нигерии. Активы под управлением превысили $25 миллиард, а недельный доход достиг $44 миллионов — превзойдя показатели MetaMask в некоторые моменты, с совокупным годовым доходом около $570 миллионов.

Тревога возникает при анализе торговых объемов. Согласно Dune Analytics, доля Phantom в встроенных обменах рухнула с примерно 10% в начале года до всего 0.5% к декабрю. Ведущие кошельки бирж теперь контролируют рынок, используя преимущества по комиссиям и агрессивные программы аирдропов для захвата высокочастотных трейдеров. Конкуренция неумолима.

Глубже: 97% активности обмена Phantom приходится на Solana, что создает опасные риски концентрации. В то время как общий заблокированный объем Solana снизился на 34% с пика в $13.22 млрд в сентябре до $8.67 млрд, торговая механика Phantom пострадала напрямую.

Новая продуктовая наступательная стратегия

Столкнувшись с этими вызовами, Phantom запустил серию диверсификационных инициатив:

Торговый уровень: интеграция Hyperliquid для перпетуальных контрактов с объемом $1.8 млрд за 16 дней и $930,000 дохода через возвраты по коду для создателей. Приобретение Solsniper (мемкоин трекера) и SimpleHash (данных о NFT) свидетельствуют о стратегическом уклоне в сторону нишевых трейдеров.

Платежный уровень: стейблкоин CASH, запущенный в сентябре 2024 года, превысил $100 миллион в обращении при пиковых суточных объемах транзакций в 160,000. Его безкомиссионные P2P-передачи и кредитные вознаграждения отличают его от обычных стейблкоинов. В декабре в США запущена дебетовая карта Phantom Cash, позволяющая тратить средства в сети через интеграцию с Apple Pay и Google Pay.

Инфраструктура рынка: платформа предсказаний, запущенная 12 декабря, интегрирует контракты Kalshi прямо в интерфейс кошелька. SDK “Phantom Connect” нацелен на унификацию идентификации в Web3-приложениях, снижая трение для разработчиков и пользователей.

Проблема “последней мили” остается нерешенной

Генеральный директор Brandon Millman публично заявил, что в ближайшее время не планируется выпуск токенов, IPO или создание собственной блокчейн-сети. Вместо этого видение сосредоточено на единой гипотезе: финальная битва крипто — это не доминирование по торговым объемам, а нормализация ежедневных платежей.

Однако этот путь переполнен. Уже запущены карты у конкурентов с более широким географическим охватом. Партнерство MetaMask с Mastercard, хотя и ограничено сетями Ethereum и Linea, уже работает в ЕС, Великобритании и Латинской Америке. Запуск карты Phantom только в США сталкивается с неопределенностью в принятии.

Стейблкоин-игра также сопряжена с рисками исполнения. Исторические примеры — например, падение mUSD MetaMask с более чем $100 млн до $25 миллиона за несколько недель — показывают, что кошельки со встроенными стейблкоинами испытывают трудности с поддержанием сетевых эффектов без системной интеграции.

Итог: двойная ставка

По мере исчезновения эйфории мемкоинов Phantom сталкивается с фундаментальным вопросом: сможет ли независимый кошелек выжить против конкурентов, контролируемых биржами? Его ответ — стратегия на двух фронтах одновременно.

Со стороны деривативов Phantom углубляет взаимодействие с продвинутыми трейдерами через Hyperliquid и платформы предсказаний. Со стороны потребителей CASH и дебетовая карта представляют попытку закрепить стоимость стейблкоина через повседневное использование.

Этот раздвоенный подход — не просто диверсификация продукта, а философская переоценка. Вместо того чтобы соревноваться по метрикам торгового объема (проигрышная игра), Phantom переопределяет успех через финансовую полезность и удержание пользователей. Удастся ли эта история спасения или она потерпит неудачу, во многом зависит от скорости реализации, принятия со стороны торговцев и того, наступит ли когда-нибудь мейнстримный момент криптовалют.