Биткойн в октябре 2025: изменение нарратива, кредитное плечо и маржа – что на самом деле происходило

Планы на октябрь 2025 были амбициозными. История говорит, что “Uptober” должен стать месяцем роста для криптовалют. Реальность оказалась совершенно иной. В первую неделю месяца Bitcoin достиг новых вершин – с 5 по 7 октября он поднялся в диапазон 124 000–126 000 долларов. Менее чем через неделю рынок погрузился в спираль паники, которая за всего два дня вызвала падения масштаба, не имевшего прецедентов за многие годы.

Конец октября принес ошеломляющую реальность: примерно треть всей стоимости рынка криптовалют испарилась, капитализация потеряла более 1 триллиона долларов, а задействованный леверидж оказался усилителем катастрофы.

Как несколько часов превратились в финансовую трагедию

Пиковое напряжение взорвалось в уикенд 10–12 октября. Сценарий был жестоким и точным: Bitcoin рухнул ниже 105 000 долларов, Ethereum потерял 11–12 процентов своей стоимости за несколько часов, а многие меньшие монеты испытали падения в диапазоне 40–70 процентов. Некоторые торговые пары на менее ликвидных рынках почти полностью потеряли стоимость.

Это была не обычная рыночная коррекция. Это был технический крах, вызванный автоматическими ликвидациями позиций с левериджем. Между 10 и 11 октября за менее чем 24 часа закрыли позиции с левериджем на сумму от 17 до 19 миллиардов долларов, что касалось около 1,6 миллиона трейдеров по всему миру.

Сегодня Bitcoin колеблется около 91 880 долларов (данные от 12 января 2026), что на примерно 25–27 процентов хуже пика октября. Рынок находится в состоянии неопределенности: дно или дальнейшие падения ждут впереди?

Прямой триггер: политика и глобальные напряжения

Мгновенной причиной стало объявление администрацией Трампа пошлин до 100 процентов на импорт из Китая. Это сообщение попало в уже ослабленную структуру рынка криптовалют.

Цена Bitcoin, а значит и всего сектора, показывает очень высокую чувствительность к настроениям риска на глобальных рынках. Когда страх перед риском усиливался, торговые алгоритмы и трейдеры с маржинальными позициями были вынуждены быстро выходить. Проблема в том, что с каждым вызовом для пополнения депозита (margin call) рынок терял ликвидность, что ускоряло дальнейшие падения.

Цены пробивали новые уровни поддержки. Автоматы ускоряли распродажи. Биржи сталкивались с огромным количеством ордеров при резко падающей ликвидности. Итогом стала атмосфера, похожая на “крипто-зиму” 2022 года – только на этот раз рухнули не одна крупная платформа, а вся сеть левериджированных экспозиций, распространенная по всему экосистеме.

Глубинные причины: леверидж как скрытое условие краха

Однако сводить всю трагедию к пошлинам было бы упрощением. Пошлины были искрой; рынок уже был готов к взрыву.

Месяцами ранее мы наблюдали раздвоение нарративов. С одной стороны, снижение процентных ставок ФРС предполагало возвращение ликвидности. С другой стороны, ФРС посылал сигналы осторожности: наличные деньги не вернутся без условий и ограничений.

В этом контексте массовое использование левериджа – трейдеры, берущие займы для торговли с мультипликаторами своих депозитов – сделало систему чрезвычайно уязвимой к шокам. Когда цена начала падать, вынужденное закрытие левериджированных позиций многократно усиливало движение вверх, что превышало бы оправдания макроэкономическими данными.

Здесь есть и психологический аспект. После месяцев хайпа о преодолении Bitcoin отметки 150 000 долларов и общей капитализации криптовалют в диапазоне 5–10 триллионов долларов многие трейдеры были уверены, что рост не остановить. Когда реальность показала иное направление, расхождение между «ожиданием» и «ценой» превратилось в паническую продажу – особенно у тех, кто вошел в позиции с левериджем в последней фазе эйфории.

Три возможных сценария на конец года

Глядя на ближайшие недели, стоит рассматривать сценарии, а не точные прогнозы.

Сценарий первый: рынок медленно усваивает шок. Уже поступают первые отчеты о том, что долгосрочные держатели начинают накапливать Bitcoin по более низким ценам, а институционалы проводят ребалансировку портфелей. В этом варианте Bitcoin постепенно восстанавливает стабильность.

Сценарий второй: затяжная фаза неопределенности. Рынок перестает падать, но и не может резко отскочить. Внутридневная волатильность растет, но отсутствует явный среднесрочный тренд. Краткосрочные инвесторы страдают от ложных сигналов.

Сценарий третий: новая волна падений. Bitcoin протестирует уровень 70 000–80 000 долларов, а большинство альткоинов окажутся в условиях низких объемов и отсутствия позитивных катализаторов.

Что говорят исторические данные о последнем квартале

Анализ сезонных данных Bitcoin с 2017 по 2024 год показывает интересную тенденцию: четвертый квартал в среднем склонен к ростам. Однако при рассмотрении отдельных лет видно значительную изменчивость – некоторые кварталы бывают мощными ралли, другие – глубокими распродажами.

Урок? История Bitcoin говорит, что конец года обычно приносит рост, но текущий макроэкономический климат слишком непредсказуем, чтобы полагаться только на сезонность.

Роль институционального капитала

Вот что изменилось с прошлых циклов: институциональный капитал стал значительно более структурированным. Фонды, которые раньше рассматривали криптовалюты исключительно как спекулятивный актив, теперь включают их в широкие стратегии диверсификации и макроэкономические портфели.

Несмотря на октябрьский крах, сигналы от крупных инвестиционных офисов скорее указывают на ребалансировку, чем на массовый выход из этого класса активов. В то же время регуляторы работают над новыми рамками для ETF-ов spot, стейблкоинов и требований к левериджу. Вопрос сменился с “регулировать ли?” на “как регулировать, не разрушая инновации?”

Что нас ждет до конца 2025 года

Октябрьский крах – это не очередная глава в долгой истории изменчивости. Это ключевое испытание зрелости сектора.

Он показал, как политический шок распространяется за минуты по всей связанной экосистеме, где леверидж по-прежнему играет роль огромного усилителя. Также он продемонстрировал, что рынок способен функционировать под экстремальным давлением, а институциональные игроки делают разницу между полным крахом и постепенным ребалансом.

К концу года простая задача для инвесторов: не столько угадать точную цену, сколько понять характер этой фазы. Реально существует риск новых потрясений, вызванных геополитикой и неопределенностью. В то же время крах ускорил естественный отбор между надежными проектами и чистой спекуляцией, которую рынок слишком долго терпел.

Bitcoin и криптовалюты остаются активами высокого риска. Леверидж требует максимальной осторожности, особенно когда макроэкономическая ситуация сложна. Те, кто остается вовлеченными, должны делать это с ясной инвестиционной перспективой, безупречным управлением рисками и осознанием, что октябрь – это не аномалия, а структурный элемент криптовалютного цикла.