2026 год: переосмысление модели деятельности биржи и источников дохода в блокчейне

Chainfeeds tahdiq: Реальные денежные потоки, основанные на диверсифицированных продуктах с доходностью, начинают превращаться в вектор средне- и долгосрочного роста. Источник статьи: Chainfeeds Автор: Four Pillars

Основные идеи:

В то время как стабильные монеты, токенизированные финансовые документы и новые типы криптофинансовых институтов постепенно заменяют традиционную финансовую систему, централизованные биржи (CEX) выполняют стратегическую роль в перестройке всей экосистемы криптофинансов.

Биржи сегодня развиваются не просто как торговые платформы, а как центры комплексных финансовых услуг. Эта трансформация включает несколько ключевых аспектов: услуги хранения, платежные системы, портфели доходных продуктов и интеграцию DeFi-инструментов в блокчейн.

CEX как финансовая инфраструктура

В будущем источником дохода бирж в основном станут не торговые комиссии, а модели подписки, хранение активов, обработка платежей, доходные продукты и внутризвездные доходы. Эти изменения естественны: спотовая и деривативная торговля завершила фазу бурного роста, сильно зависит от волатильности рыночных условий и склонна к циклическим колебаниям.

Со временем платформы CEX приобретут регулируемые лицензии, институциональные возможности хранения, адаптивность к сетевым изменениям, легальную депозитарную систему и укрепят доверие пользователей. Это сделает их одними из крупнейших инфраструктурных игроков в криптофинансах.

Изменения в структуре доходов

По мнению институциональных аналитиков, в ближайшие пять лет доля доходов от подписки и дополнительных услуг может превысить 50% от общего дохода. В эти показатели входят доходы с цепочки, комиссии за стейкинг, институциональное хранение и сбалансированные стратегии кредитных ставок.

На практике эта тенденция подтверждается: за последние пять лет доля доходов вне торговых операций на крупных биржах выросла с 3% в 2021 году до 39% к третьему кварталу 2025 года. Это ярко свидетельствует о переходе бирж от высоковолатильных, зависящих от условий торговли к стабильной, предсказуемой и сложной модели финансовых услуг.

Доходные активы и риски

На текущем этапе спрос на активы со средним уровнем риска и доходностью высок, в основном за счет разницы в кредитных ставках, доходов по токенизированным ценным бумагам и delta-нейтральных стратегий. Однако эти модели более зависят от высокого торгового объема или определенных рыночных условий, их долгосрочная стабильность вызывает сомнения.

Развитие in-app DeFi и банковских услуг в блокчейне

В следующем году внутриприложный DeFi (in-app DeFi) и стабильные доходные продукты станут новой точкой фокуса конкуренции. С расширением стабильных монетных дебетовых карт, цифровых счетов в блокчейне и систем мгновенных платежей пользователи смогут получать доход с блокчейна через простые кошельки или платежные приложения, не разбираясь в сложных DeFi-механизмах.

Одновременно институциональная модель DeFi для бирж и новых платформ финансовых услуг ориентирована на управление доходными активами и создание реальных денежных потоков — то есть, при обеспечении безопасности и полной ликвидности, она станет более привлекательной по доходности по сравнению с традиционными банками.

Итоговое заключение

Конкурентный центр начал меняться: вместо упрощения цепочки торгов важнее стало хранение активов, управление ими и создание реальных денежных потоков. Выявление, проектирование и расширение доходных активов со средним уровнем риска — это будущее ключевое инновационное направление и драйвер роста продуктов.