Законопроект о криптовалютных финансах: как разделить ценные бумаги и товары, чтобы переосмыслить рынок США

Новый нормативный каркас для криптовалют

Предложение нормативного акта Lummis-Gillibrand 2026 года представляет собой решительную попытку разрешить многолетний конфликт юрисдикций между SEC и CFTC в отношении криптовалют. Вместо ограничений на общие заявления, законопроект устанавливает настоящий модель управления, которая ясно определяет, какая власть регулирует какой цифровой актив.

Суть рамочной системы заключается в различии между ценными бумагами и товарами. Криптоактивы, не предоставляющие права собственности или участия в прибыли, подпадают под юрисдикцию CFTC, в то время как активы, связанные с финансовыми интересами, остаются под контролем SEC. По словам сенатора Ламмис, такое разграничение позволяет легитимным проектам работать по предсказуемым и прозрачным правилам, ускоряя инновации в секторе.

Структурные защиты и стандарты соответствия

Законопроект вводит строгие меры для защиты потребителей и обеспечения целостности рынка. Платформы криптовалют, хранящие активы клиентов, теперь должны проходить ежегодные проверки, проводимые независимыми аудиторами. Эта обязанность направлена на предотвращение мошенничества с хранением активов и гарантирует, что активы клиентов действительно контролируются компаниями.

Для стейблкоинов требования еще более строгие. Только уполномоченные учреждения смогут их выпускать, и они должны поддерживать резервы в размере 100% для полного покрытия циркулирующих токенов. Эмитенты также обязаны гарантировать возврат по номинальной стоимости, создавая таким образом международный стандарт стабильности.

Рамочный документ также предусматривает строгие положения по борьбе с отмыванием денег (AML) и противодействию финансированию терроризма. Минфин, SEC и CFTC должны совместно оценивать соответствие этим программам, с предусмотренными уголовными санкциями за нарушение требований регистрации.

Налоговые стимулы и включение розничного рынка

Меньше известных, но важных положений — налоговые льготы для небольших покупок в криптовалютах. Сделки с цифровыми активами освобождаются от налога на доходы, если прибыль или убытки не превышают 200 долларов. Эта мера предназначена для стимулирования массового внедрения без поощрения высокочастотной спекулятивной торговли.

Политический контекст: надежды и разочарования

Тем не менее, нормативная ситуация в США в области криптовалют претерпела значительные изменения в 2025 году. Ожидания относительно создания Федерального стратегического резерва Bitcoin превратились в разочарование. Хотя Белый дом подписал исполнительный указ о создании резерва, он содержит лишь около 200 000 BTC, изъятых Министерством юстиции, без покупки новых Bitcoin правительством.

Вероятность создания резерва Bitcoin к 2026 году снизилась с 70% в начале 2025 года до 28% на Polymarket. Рынок понял, что так называемый «стратегический резерв» — это просто переименование уже конфискованных активов.

Кроме того, объявление Ламмис о том, что она не будет переизбираться на выборы 2026 года, создает новые вызовы для будущего законодательства в области криптовалют в Конгрессе. Сенатор была одним из главных сторонников инициатив по Bitcoin в Вашингтоне, и ее отсутствие создаст значительный вакуум в нормативной политике.

Более широкий смысл законопроекта

Помимо технических деталей, законопроект представляет собой эволюцию в том, как США воспринимают цифровые активы. Вместо того чтобы рассматривать их как совершенно новую категорию, выходящую за рамки существующих нормативных органов, рамочный документ интегрирует их в существующую систему надзора, четко распределяя роли между компетентными агентствами.

Этот подход отражает попытку сбалансировать защиту инвесторов и инновации на рынке. Меры соответствия строгие, но правила прозрачны, что создает уверенность для предпринимателей и разработчиков. Законопроект Responsible Financial Innovation Act 2026 остается одним из самых конкретных шагов по созданию нормативной архитектуры для сектора криптовалют на федеральном уровне.